美國勞工統(tǒng)計局最新數(shù)據(jù)顯示，9 月底美國空缺職位數(shù)量為 744 萬個，較 8 月份的 786 萬個有所減少，而 8 月份的數(shù)據(jù)也較最初報告的 804 萬個空缺職位進行了下調(diào)。芝加哥商品交易所的 Fed Watch 工具顯示，11 月份降息 25 個基點的可能性接近 99%，而 12 月份再次降息 25 個基點的可能性為 74%。

納斯達克指數(shù)在科技股強勁表現(xiàn)的帶動下攀升至歷史新高，收盤上漲 0.78%，創(chuàng)下歷史新高。標普指數(shù)也收漲，上漲 0.16%，但低于當日高點，道瓊斯指數(shù)下跌 0.36%。

現(xiàn)貨黃金延續(xù)創(chuàng)紀錄高位的勢頭，一度觸及 2,775 美元 / 盎司，隨后略有回落。

比推數(shù)據(jù)顯示，當天美股交易時段，比特幣一度升至 73,500 美元，距離今年 3 月 14 日創(chuàng)下的 73,750.07 美元歷史高點（coinmarketcap 數(shù)據(jù)）僅差 0.4%，截至發(fā)稿時，BTC 的交易價格為 72,776 美元，24 小時漲幅縮窄至 4.19%。

市值排名前 200 位的山寨代幣幾乎全線上漲。其中 Mask Network (MAS) 領(lǐng)漲，漲幅 19.2%，其次是 Sui (SUI) 和 WOO (WOO)，分別上漲 17.1% 和 15.7%。

目前加密貨幣整體市值為 2.44 萬億美元，比特幣的市場占有率為 58.9%。

牛市的下一階段已經(jīng)開始

數(shù)據(jù)顯示，芝商所（CME）的未平倉合約持續(xù)增長，比特幣期貨未平倉合約更是創(chuàng)下了自 6 月 3 日以來的最大單日增幅，目前總價值已接近 426 億美元，表明機構(gòu)投資者對比特幣的興趣正在不斷升溫。此外，自 9 月中旬以來，資金費率持續(xù)走高，也反映了市場對多頭持有的樂觀態(tài)度。

在加密 ETF 領(lǐng)域，比特幣 ETF 吸引了大量資金流入，總計達 4.794 億美元，其中大部分來自貝萊德。相比之下，以太坊 ETF 則出現(xiàn)了 110 萬美元的小幅流出。

資深交易員 Peter Brandt 在 X 平臺分析了比特幣價格未來走勢的幾種情景，每種情景采用了不同的技術(shù)分析方法。

第一種情景中，一個變量是使用半對數(shù)還是線性刻度。Brandt 的數(shù)據(jù)顯示，從半對數(shù)圖上的突破水平開始，BTC 以「有節(jié)制的走勢」脫離三角形模式，可能反彈至 94,000 美元。

第二種情形下，Brandt 將 2022 年 11 月至 2024 年 3 月之間的價格波動幅度作為參考，并將其投影到未來的價格走勢上。通過這種方法，Brandt 計算出了一個潛在的目標價位，超過了 20 萬美元。他表示：「目前，我認為這有點夸大其詞。我的原則是每次只瞄準一個目標。」

第三種情況利用比特幣價格走勢隨時間的對稱性進行周期性分析，Brandt 給出的圖表顯示下一個牛市周期的高點可能出現(xiàn)在 2025 年 8 月或 9 月，一個潛在的目標價位是 16 萬美元。他在 X 上表示：「如果這種趨勢持續(xù)下去，下一個牛市周期高點應(yīng)該會出現(xiàn)在 2025 年 8 月底 /9 月初，當然，所有這些目標都可能是錯誤的。因此，我在交易時始終牢記風險管理」。

MN Consultancy 創(chuàng)始人 Micha?l van de Poppe 討論了比特幣突破 73,000 美元的漲勢，他說：「今天的市場并不完全令人震驚。比特幣 ETF 有大量資金流入。職位空缺（第一個數(shù)據(jù)點）是 21 年 4 月以來最糟糕的。最后一個數(shù)據(jù)點是收益率的市場推動因素。如果失業(yè)率和勞動力市場變?nèi)?–> 收益率開始下降 –> DeFi 回升 –> ETH 回升 –> 山寨幣開始蓬勃發(fā)展，這就是我們都在尋找的大型互聯(lián)網(wǎng)牛市周期。」

他補充道：「從技術(shù)上講，這就是我們今天已經(jīng)看到的情況，這就是逆轉(zhuǎn)發(fā)生的原因，這一切都取決于宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)，這表明我們正處于成為加密貨幣成熟資產(chǎn)類別的階段。巨大的、相對無限的上漲空間即將到來，大多數(shù)人甚至無法想象它有多大。」

市場分析師 Keith Alan 預計，此次上漲將接近歷史最高水平，隨后可能出現(xiàn)回調(diào)，他表示，「突破 72,000 美元可能會讓空頭進入‘冬眠’，但在追逐歷史最高水平之前，要做好重新測試支撐位的準備。」

L1 Token 有一種神秘的「L1 溢價」，至今尚未得到系統(tǒng)的解釋。許多人認為這是一種投機性的龐氏騙局，但事實恰恰相反。L1 溢價比大多數(shù)人意識到的更為根本。

L1 資產(chǎn)（如 ETH、SOL、NEAR、TRX 等）是一個鏈經(jīng)濟中的「主權(quán)稀缺資產(chǎn)」。它們成為該經(jīng)濟體中流動性最強的資產(chǎn)。其他項目會積累這些資產(chǎn)，利用它們構(gòu)建基礎(chǔ)設(shè)施 /DeFi，并通過它們來激勵流動性，使其在危機中成為避險資產(chǎn)。

當這種情況發(fā)生時，這些資產(chǎn)通過流動性提供、ICO、DeFi、空投和其他創(chuàng)新手段，向稀缺資產(chǎn)的持有者發(fā)放其他項目的 Token，從而成為「生息」資產(chǎn)。@DefiIgnas 對此有很好的解釋：

L1 被視為生產(chǎn)型資產(chǎn)：你可以利用它們來獲取生態(tài)系統(tǒng)的空投、通過質(zhì)押獲得獎勵，并且隨著生態(tài)系統(tǒng)的不斷擴展，它們的價格也會隨之上漲。

此外，如果將持有 ETH、SOL、NEAR 等時獲得的空投收益計算在內(nèi)，這些資產(chǎn)的整體表現(xiàn)會優(yōu)于單純的現(xiàn)貨價格。

在一個主權(quán)經(jīng)濟體（鏈）中，dapp Token 代表著人們在該經(jīng)濟中所創(chuàng)造的實際勞動和 GDP。稀缺的 L1 資產(chǎn)則通過人們在構(gòu)建數(shù)字經(jīng)濟（鏈）中的勞動而獲得收益。

這就是為什么「類型 2 Token」即 dapp/L2 Token 通常被比作「股權(quán)」，并通過市盈率 (P/E) 和貼現(xiàn)現(xiàn)金流 (DCF) 模型進行估值，而基本面分析師仍然對神秘的「L1 溢價」感到困惑。其實這并不一定是 L1 溢價，而是主權(quán)經(jīng)濟體資產(chǎn)的溢價。

很多人可能知道，我對像 @justindrake 這樣的 ETH 意見領(lǐng)袖不太贊同，他們向市場傳達信息，希望將 ETH 資產(chǎn)視為通過出售區(qū)塊空間和數(shù)據(jù)塊來進行市盈率估值的業(yè)務(wù)。他們正在把 $ETH 轉(zhuǎn)變?yōu)椤割愋?2」Token，并且已經(jīng)取得了一定的成功（雖然我對此感到遺憾）：

L2 Token 通常并不是其數(shù)字經(jīng)濟中的主權(quán)稀缺資產(chǎn)，盡管它們具備部分要素，如區(qū)塊鏈和活躍的開發(fā)者及用戶。它們屬于「類型 2」Token，通常采用市盈率 (P/E) 和貼現(xiàn)現(xiàn)金流 (DCF) 模型進行估值。事實上，有些 L2 甚至沒有自己的 Token，比如 @base。

$SOL 之所以表現(xiàn)出色，并不是因為 TVL（總鎖定價值）增加或人們預期未來某個年份會有大量 SOL 被銷毀或產(chǎn)生收入。盡管 $ETH 已經(jīng)實現(xiàn)了數(shù)十億的收入和銷毀，但它的表現(xiàn)并不如 SOL。

$SOL 的上漲是因為 Solana 的主權(quán)經(jīng)濟體在流動性池、memecoin 交易和 DeFi 中需要它，你也需要它來參與 Solana 網(wǎng)絡(luò)的運作。

人們積極地構(gòu)建項目，將他們的勞動轉(zhuǎn)化為 Token（作為類型 2 即 dapp/PE Token），以便為 $SOL 的持有者、質(zhì)押者和流動性提供者發(fā)放利息和獎勵。而 ETH 的意見領(lǐng)袖正在嘗試將 $ETH 轉(zhuǎn)變?yōu)橐环N DCF 股權(quán) Token，除了通過以太坊基金會 (EF) 出售產(chǎn)品獲得的現(xiàn)金流之外，幾乎沒有其他價值。

正如 @MustStopMurad 優(yōu)雅地指出，最優(yōu)秀的產(chǎn)品不需要依賴 Token，而最優(yōu)秀的 Token 也不需要依賴產(chǎn)品。主權(quán)稀缺資產(chǎn)（類型 1/L1 Token）可以被視為 memecoin，這是一種嚴肅的 meme，不包含貓狗的圖片（那些存在于數(shù)字國家中）。

@balajis 曾經(jīng)詳細探討過網(wǎng)絡(luò)國家的概念。這種 meme 的力量終于開始被人們理解。類型 1（L1）和類型 2（PE/ 股權(quán) / 勞動 /L2）Token 是完全不同的。社區(qū)可以將一種 Token 轉(zhuǎn)變?yōu)榱硪环N，但這需要很長時間。

最重要的是：gas 費用和質(zhì)押安全性是技術(shù)信號，代表著對主權(quán)稀缺資產(chǎn)的社會共識，而不是自身就能帶來巨大價值的特性。人們終于開始意識到這一點，包括著名的 @danrobinson。

因此，這并不是所謂的「L1 溢價」，而是一種數(shù)字國家的主權(quán)資產(chǎn)，即類型 1 Token。可以說，這是一個最強大且專注于基本面的 meme，它沒有搞笑的圖片，但在經(jīng)濟上是真實的，并且在 meme 文化中極具影響力。我的觀點是：Token 只有這兩種類型。

下個月，@fraxfinance 將發(fā)布其有史以來最重大的公告，即我們的《2030 愿景路線圖》。其中最重要的一項內(nèi)容是如何將一種類型 2/L2/ 治理 /PE Token 轉(zhuǎn)變?yōu)橹鳈?quán)資產(chǎn)。我預計許多「類型 2」Token 將以此作為指導，紛紛效仿。

他還喜歡滔滔不絕地講野牛。他在懷俄明州擁有一個 11000 英畝的牧場，養(yǎng)活了 600 只這種溫順的食草動物。他在接受采訪時解釋說：「你不能用牛仔的方式對待野牛」。「野牛需要散養(yǎng)」。

Hoskinson 的部分家族血統(tǒng)可追溯到意大利佛羅倫薩，他開玩笑說自己可能與美第奇家族有關(guān)，美第奇家族是一個強大的銀行業(yè)家族，曾委托萊昂納多·達·芬奇等人創(chuàng)作作品。

換言之，這位加密行業(yè)領(lǐng)袖是一位真正的「文藝復興者」。

「難題」

Hoskinson 可能不是意大利城邦的統(tǒng)治者，但他確實有資本背景。

2017 年，他幫助推出了 Cardano，這是一個旨在挑戰(zhàn)以太坊的 L1 區(qū)塊鏈，他也曾參與創(chuàng)立以太坊。

雖然 Cardano 經(jīng)常被貼上「僵尸鏈」的標簽，或者與以太坊或 Solana 等其他 L1 相比鏈上活動較少的區(qū)塊鏈，但據(jù) DefiLlama 數(shù)據(jù)，Cardano（ADA）的市值約為 125 億美元。（注：Hoskinson 最近在一次采訪中表示，改變了其對比特幣的立場，并宣布 Cardano L1 將轉(zhuǎn)型為比特幣 L2。）

今年 6 月，Hoskinson 在回應(yīng)有關(guān)區(qū)塊鏈與現(xiàn)實世界無關(guān)的言論時表示：「如果必須解決我們所有人都面臨的現(xiàn)實世界的經(jīng)濟、政治和社會問題，這將是一種巨大的力量，會拖累整個行業(yè)。」

盡管如此，Hoskinson 的業(yè)余投資還是吸引了一些加密用戶的眼球。最近在新加坡，Hoskinson 詳細講述了是什么驅(qū)使他產(chǎn)生了如此多的興趣。Hoskinson 表示：「我只是喜歡解決難題」。

其他加密創(chuàng)始人也花費巨資支持了自己「花樣」的事業(yè)。另一位以太坊聯(lián)合創(chuàng)始人 Gavin Wood 投資了他的 DJ 事業(yè)。BitMEX 聯(lián)合創(chuàng)始人 Arthur Hayes 為他在香港的加密交易所辦公室購買了一個裝有三只黑鰭礁鯊的魚缸。Animoca Brands 董事長 Yat Siu 買下了一把曾經(jīng)屬于俄羅斯女皇葉卡捷琳娜大帝（Catherine the Great）的小提琴。

超前項目

然而，擁有一架私人飛機和一架黑鷹（Blackhawk）直升機，并自稱凈資產(chǎn)約為 12 億美元的 Hoskinson 卻是一位超前項目的支持者。

「我和 Steve Wolfram（計算機科學家）以及所有這些人都是朋友」。「他們總是帶著他們最關(guān)心的問題，當你與他們合作時，你可以把這些最關(guān)心的問題變成你的問題」。

在個人方面，Hoskinson 并不像一位華而不實的硅谷大亨，而是一位和藹可親的學者。在夏威夷長大后，他在 2010 年代初成為以太坊最初的八位聯(lián)合創(chuàng)始人之一。很快，與區(qū)塊鏈網(wǎng)絡(luò)的主要架構(gòu)師 Vitalik Buterin 之間的關(guān)系變得緊張起來。

Hoskinson 希望以太坊的創(chuàng)始人創(chuàng)建一個營利性實體，并接受風險投資。Buterin 想要維持一個非營利組織。

以太坊聯(lián)合創(chuàng)始人 Hoskinson 正在資助長壽科學研究

圖源：Rita Franca/NurPhoto/Shutterstock

2014 年下半年，Hoskinson 離開了以太坊，第二年，他與前同事 Jeremy Wood 一起創(chuàng)立了 Input Output（簡稱 IOHK）。IOHK 是一家從事區(qū)塊鏈所有業(yè)務(wù)的通用公司，其最著名的產(chǎn)品是 Cardano。它還參與了其他一些項目，包括 Cardano 側(cè)鏈 Midnight 和 Cardano 錢包 Daedalus。

夜光植物

Hoskinson 的興趣不僅僅局限于密碼學或區(qū)塊鏈。他還喜歡夜光植物。

「如果你想解決全球變暖問題或改善環(huán)境，那么參與植物基因工程是有意義的」。

他認為，特制植物不僅可以產(chǎn)生有機照明，還可以隔離碳、消除有毒化學物質(zhì)并提供其他環(huán)境益處。

他展示了手機上的一張照片，照片中他在黑暗中微笑，手里拿著一株霓虹綠色植物。他認為，栽培煙草和擬南芥是他的團隊照亮的一些物種。

雖然 Hoskinson 拒絕詳細說明使他的植物發(fā)光的生物機制，但他確實說他的團隊使用了利用酶編輯基因的新技術(shù) CRISPR。

Hoskinson 將在一年內(nèi)公開展示這些植物。他還提到了生物工程中的夜光大麻。

「如果含有大量的 THC，就會發(fā)出紅光，」他若有所思地說，THC 是大麻中的活性成分。「只要有一點點，就會發(fā)出綠光。」

長壽科學

Hoskinson 還熱衷于給自己注射干細胞，這種自我更新的細胞在醫(yī)學研究中發(fā)揮著至關(guān)重要的作用。

他的父親和兄弟都是醫(yī)生。Hoskinson 投資了 1 億美元，在懷俄明州的吉列建立了一家名為 Hoskinson 的健康與保健機構(gòu)。Hoskinson 表示，該機構(gòu)將于明年開始進行由美國食品和藥物管理局監(jiān)督的首次研究試驗。

和許多富有的科技公司創(chuàng)始人一樣，Hoskinson 對長壽科學很感興趣。這項研究試驗將評估干細胞注射與高壓氧治療相結(jié)合的療效，或患者在加壓室中呼吸純氧的療效。

「如果我的假設(shè)正確，我們可以將衰老逆轉(zhuǎn) 10 年以上」。第一批試驗對象包括 Hoskinson 自己。「我越來越胖，越來越老，如果能活得更久、更健康就好了。」

醫(yī)生已經(jīng)提取了他的干細胞，他的微型 Hoskinson 細胞已經(jīng)在他的機構(gòu)里開始分裂。當 FDA 批準臨床試驗時，Hoskinson 將開始接受注射。

但這并不是他計劃的唯一醫(yī)療項目。

到明年夏天，他計劃將他在懷俄明州的健康中心擴大到 7 萬平方英尺，并將心臟病學、放射學和免疫學等學科納入其中。

而且，像任何優(yōu)秀的美第奇家族一樣，他將在擴建的診所里擺放「無價的藝術(shù)品」。

其中包括「四維物體」、靈感來自日本傳奇藝術(shù)家 Yayoi Kusama 的「無限房間」，以及一個以 6 英尺高的哥斯拉為主題的立體模型。

10 月 26 日，F(xiàn)ox Business 記者 Eleanor Terrett 前腳剛剛發(fā)文披露稱「Tether CEO Paolo Ardoino 表示目前上市計劃」；后腳，據(jù)華爾街日報披露稱「美國財政部考慮對 Tether 實施制裁」。盡管 Paolo 隨后發(fā)文表示：「沒有任何跡象表明 Tether 正在被調(diào)查。WSJ 只是在重復老消息」，但在監(jiān)管力量對加密貨幣行業(yè)影響越發(fā)突出的今天，仍然給人以一種山雨欲來的沉重感。

將于本文對 USDT 及其背后穩(wěn)定幣發(fā)行商 Tether 遭調(diào)查事件后續(xù)進行簡要梳理，供讀者參考。

狂飆猛進的 Tether：一年吸金上百億美元的「現(xiàn)金巨獸」

在此前的《「第一穩(wěn)定幣」USDT 市值創(chuàng)新高，揭秘 Tether 背后的千億商業(yè)帝國》一文中，我們曾對 Tether 及其 USDT 穩(wěn)定幣業(yè)務(wù)進行過深入解析及多視角解讀。其中提到：

7 月，Tether 發(fā)布 2024 年第二季度財報，數(shù)據(jù)顯示其 2024 年上半年利潤創(chuàng)歷史新高，達 52 億美元，凈營業(yè)利潤達到 13 億美元，創(chuàng)有史以來最好的業(yè)績。

據(jù)華爾街日報此前消息， 2023 年通過 Tether 網(wǎng)絡(luò)流動的資金幾乎與通過全球支付巨頭 Visa 卡的一樣多，其全年凈利潤達 62 億美元，甚至超過資管巨頭貝萊德去年的普通股股東凈利潤（這一數(shù)字僅為 55 億美元）。

CEO Paolo 曾表示：由于利率上升，Tether 在過去兩年中獲得了極高的利潤，目前可從儲備金中賺取 5.5% 利潤，在過去的 24 個月中，Tether 累計獲利約 119 億美元。

得益于上半年的「周期性牛市」，Tether 及 USDT 的業(yè)務(wù)表現(xiàn)極為亮眼，在穩(wěn)定幣賽道風頭一時無兩，其吸金能力也在一份又一份的業(yè)務(wù)財報中得到了一次又一次的驗證。

據(jù)其儲備資產(chǎn)明細信息，結(jié)合 Tether 官方近日在瑞士盧加諾舉行的 Plan ?論壇上披露的信息，目前其儲備包括 55.8 億美元的 BTC 和 38.7 億美元的黃金（按照 10 月 27 日的價格計算），總計 94.5 億美元；此外，其還擁有約 1000 億美元的美國國債。

毫無疑問，支撐起 Tether 「千億商業(yè)帝國」的，不僅僅是加密貨幣的交易兌換需求，更有來自跨境貿(mào)易乃至灰黑產(chǎn)洗錢交易的助推，而這，或許是為此次媒體報道中的「監(jiān)管調(diào)查」埋下伏筆的主要原因。

USDT 是否遭「鐵拳」出擊？目前尚無定論

此前，華爾街日報披露消息，「據(jù)知情人士透露，聯(lián)邦政府正在調(diào)查加密貨幣公司 Tether 可能存在違反制裁和反洗錢規(guī)定的行為。曼哈頓美國檢察官辦公室檢察官開展了刑事調(diào)查，調(diào)查 Tether 的加密貨幣是否被第三方用于資助毒品交易、恐怖主義和黑客攻擊等非法活動，或者涉及為這些活動洗錢產(chǎn)生的收益。」

報道發(fā)出后，Tether 方面的反應(yīng)極為迅速。

CEO Paolo 第一時間進行了澄清說明，并在隨后再次發(fā)文表示：「在 Tether 的日常運營中，我們經(jīng)常直接與執(zhí)法官員打交道，以幫助防止流氓國家、恐怖分子和罪犯濫用 USDT。如果我們像《華爾街日報》的文章中錯誤的聲稱中受到調(diào)查，我們會知道的。基于此，我們可以確認文章中的指控絕對是錯誤的。」

Tether 官方后續(xù)也發(fā)布了一篇題為《Tether 猛烈抨擊華爾街日報不負責任的報道，與強有力的執(zhí)法監(jiān)管追蹤同行》的公告，其中提到：「在沒有權(quán)威機構(gòu)證實這些謠言、也沒有透露消息來源的情況下，《華爾街日報》如此肯定地撰寫帶有魯莽指控的文章，這是極其不負責任的。在 Tether 證實并未受到此類調(diào)查之后可以確信，這些報道是完全基于猜測而撰寫的。這篇文章還粗心地掩蓋了 Tether 與執(zhí)法部門進行的有據(jù)可查的廣泛合作，此舉旨在打擊試圖濫用 Tether 和其他加密貨幣的不良行為者。」

而在 Tether 方面給出回應(yīng)后，作為最早的信息披露媒體，華爾街日報卻對此保持沉默狀態(tài)，一副偃旗息鼓，又或者在等待更多消息的確認及擴散。

值得一提的是，這并不是 Tether 這家「加密第一穩(wěn)定幣發(fā)行商」與監(jiān)管力量的首次碰撞：

Tether 之前曾接受過包括紐約州總檢察長辦公室的調(diào)查在內(nèi)的多次調(diào)查——該辦公室于 2021 年對 Tether 及其母公司 BitFinex 處以 1850 萬美元的罰款，原因是其在該州非法運營；美國商品期貨交易委員會于 2021 年要求 Tether 支付 4100 萬美元的罰款，原因是其從事非法交易。

據(jù)了解，最新的調(diào)查是司法部擴大了對 Tether 背后的支持者是否犯有銀行欺詐罪的調(diào)查。紐約南區(qū)美國檢察官的發(fā)言人此前并未給出立即回應(yīng)。

據(jù) Fortune 報道稱，潛在的指控可能與美國司法部和財政部對幣安的指控如出一轍，該指控主要針對該交易所因恐怖分子和販毒網(wǎng)絡(luò)活動而涉嫌洗錢和違反制裁的行為。Tether 與哈馬斯等組織有關(guān)聯(lián)，俄羅斯軍火商也參與其中。

Tether 的隱憂：直面監(jiān)管力量與非法交易之間的兩難抉擇

據(jù) TRM Labs 今年早些時候發(fā)布的《非法加密經(jīng)濟報告》指出，一方面， 2023 年， 45% 的非法交易量發(fā)生在穩(wěn)定幣交易為主的波場 TRON 網(wǎng)絡(luò)（這一數(shù)據(jù)略高于 2022 年的 41% ），去年收到與恐怖主義資金活動相關(guān)的 USDT 相關(guān)的 Tron 獨立地址數(shù)量增長了 125% ；而另外一方面，Tether 目前發(fā)行的 USDT 約有一半以上的市值托管于波場 TRON 網(wǎng)絡(luò)之上（超 600 億美元）。

此外，TRM Labs 表示，暗網(wǎng)市場的毒品銷售額從 2022 年的 13 億美元上升至 2023 年的 16 億美元，而使用波場 TRON 的毒品銷售額增長了四倍之多。與此同時，網(wǎng)絡(luò)犯罪分子更喜歡區(qū)塊鏈交易，因為它的 gas 費成本相對較低、價格波動最小，且他們認為鏈上交易更難追蹤（盡管這一觀點早已過時）。

換言之，Tether 無形之中為非法交易提供了對應(yīng)的「支付手段」和滋生非法活動的「溫床環(huán)境」。有鑒于此，Tether 也在直面監(jiān)管方面做出了自己的努力。

今年 9 月，Tether 和波場 TRON 宣布已經(jīng)與 TRM Labs 建立新的合作伙伴關(guān)系，名為 T 3 金融犯罪部門（簡稱 T 3 FCU）。其中，TRM Labs 作為領(lǐng)先的區(qū)塊鏈情報公司，具備打擊金融犯罪的專業(yè)能力；波場 TRON 作為全球主要的區(qū)塊鏈和 DAO（去中心化自治組織），具備強大的技術(shù)實力；而 Tether 則作為數(shù)字資產(chǎn)行業(yè)的巨頭，提供外部調(diào)查團隊的支持。

根據(jù)此次合作安排，TRM 將持續(xù)為波場 TRON 和泰達公司提供支持，以識別與恐怖主義、規(guī)避制裁、盜竊、黑客攻擊、網(wǎng)絡(luò)犯罪和欺詐等涉嫌非法活動相關(guān)的交易。TRM 將借助其專有技術(shù)和全球調(diào)查專家網(wǎng)絡(luò)生成相關(guān)情報，協(xié)助波場 TRON 與泰達公司打擊犯罪活動，并為全球各地的執(zhí)法行動提供支持。此次合作也得到了業(yè)內(nèi)的一致好評，以及包含福布斯、CoinDesk、Cointelegraph、Benzinga、TheBlock、Odaily 星球日報等在內(nèi)的海內(nèi)外知名媒體的報道。

此外，Tether 已經(jīng)宣布了打擊犯罪使用和凍結(jié)與非法行為相關(guān)的地址的舉措。

9 月底，Tether 宣布已協(xié)助美國司法部查獲了與東南亞加密詐騙計劃有關(guān)的 600 多萬美元資產(chǎn)。該詐騙團隊通過模仿合法平臺欺騙用戶，Tether 凍結(jié)了相關(guān)資產(chǎn)并幫助美國司法部迅速追回資金，華盛頓特區(qū)的美國檢察官辦公室公開承認 Tether 在轉(zhuǎn)移資產(chǎn)方面提供了幫助。截止當時，Tether 已協(xié)助 45 個司法管轄區(qū)的 180 多家執(zhí)法機構(gòu)，凍結(jié)了 18 多億美元，向其合法所有者和執(zhí)法部門重新分配了超過 1.28 億美元的資金，并自愿凍結(jié)了 1, 850 多個與非法活動有關(guān)的錢包，以協(xié)助全球執(zhí)法。

此前，據(jù)鏈上偵探 ZachXBT 監(jiān)測，包括 Tether 在內(nèi)的四家穩(wěn)定幣發(fā)行商（其他 3 家為 Paxful、、Techteryx、Circle）將包括臭名昭著的黑客集團 Lazarus Group 在內(nèi)的兩個地址列入黑名單，凍結(jié)資金總額達 698 萬美元。多說一句，ZachXBT 隨后表示，與其他主要穩(wěn)定幣發(fā)行商相比，Circle 多花費了四個半月時間才將黑客組織 Lazarus Group 地址列入黑名單，抨擊 Circle 及其 CEO Jeremy Allaire 「根本不關(guān)心生態(tài)，只是從中榨取價值」。

最新的鏈上 USDT 凍結(jié)則可以追溯到今天凌晨北京時間 6 ： 01 左右，波場 TRON 鏈上一個包含 16, 152, 303 枚 USDT 的地址被凍結(jié)。

不得不說，Tether 對于現(xiàn)存隱憂的認識和反應(yīng)還是極為清晰直接的，但如何進一步防止 USDT 穩(wěn)定幣在洗錢、毒品交易等非法活動的使用，或許這是一個需要長期努力的方向。

結(jié)論：Tether 不會倒下，更不是「下一個 FTX」

Tether 遭美國政府部門調(diào)查消息傳出當天，疊加以色列與伊朗戰(zhàn)爭沖突升級等負面消息，包括比特幣大盤在內(nèi)的加密貨幣價格一齊跳水，引發(fā)了市場小范圍的恐慌情緒，有人驚呼「如果 USDT 和 Tether 出問題，那么 FTX 暴雷事件將在加密貨幣行業(yè)重演」，更有甚者，喊出了「Tether 或許就是下一個 FTX」這樣聳人聽聞的口號，不得不說，可謂是「語不驚人死不休」。

但我們有理由相信，Tether 不會倒下，更不會是「下一個 FTX」，支撐這一觀點的主要依據(jù)，就是 USDT 的使用者數(shù)量這一客觀數(shù)據(jù)。

據(jù) Tether 此前發(fā)布的公告顯示，截至 2024 年第三季度末，已有 3.3 億個鏈上錢包和賬戶（代表用戶）接收了 USDT 穩(wěn)定幣（這個數(shù)字已經(jīng)相當于美國人口總數(shù)），而且，這還不包括僅在中心化平臺（如 CEX）上使用 USDT 的人，根據(jù)其合作伙伴的說法，中心化平臺用戶數(shù)量高達幾千萬。此外，過去四個季度 USDT 的用戶數(shù)量平均增長了 9% ；2024 年第三季度是迄今為止 USDT 用戶增長表現(xiàn)最好的季度，Tether 迎來了 3625 萬用戶。

毫無疑問，USDT 及背后發(fā)行商 Tether 早已成為世界經(jīng)濟體系中的一部分，正如 Paolo 此前表示的那樣，「USDT 最初可能只是一種加密貨幣，但如今已經(jīng)是全球使用最多的數(shù)字美元」，而發(fā)揮支付、交易、投資等多種價值的 USDT，隨著美國大選結(jié)果的出爐，加密監(jiān)管環(huán)境的進一步寬松與友好化走向的到來，勢必還將在未來扮演越發(fā)重要的角色。

而且，別忘了，Tether 的投資版圖也在逐步擴張之中，其最新展示的專注于隱私的 Tether Local AI 開發(fā)套件預覽就是在 AI 領(lǐng)域的嘗試，此前向綠色能源、比特幣挖礦、人工智能和教育計劃等領(lǐng)域撒下的「種子」，或許在未來也會結(jié)出累累碩果，我們拭目以待。

USDT 新錢包 / 賬戶季度統(tǒng)計數(shù)據(jù)

合約數(shù)據(jù)方面，據(jù) Coinglass 顯示，過去 24 小時爆倉 1.73 億美元，其中多單 6978.24 萬美元，空單 1.03 億美元。市場多空雙爆。

市場走勢上揚，有哪些因素在發(fā)揮作用？

美聯(lián)儲即將再次降息

美聯(lián)儲將于 11 月 6-7 日舉行政策會議。眼下，市場幾乎確信該央行屆時將降息 25 個基點。根據(jù)芝加哥商品交易所的美聯(lián)儲觀察工具，交易員目前預計 11 月份降息 25 個基點的可能性高達 98.4%，不降息的可能性為 1.6%，而降息 50 基點的可能性為 0%。

美聯(lián)儲繼續(xù)降息，將為全球流動性注入更多資金，并利好風險資產(chǎn)。加密貨幣在流動性不斷充裕的情況下，市場情緒得到明顯改善。

微軟擬購入比特幣

越來越多的大公司考慮將比特幣作為戰(zhàn)略儲備。

微軟在周四向美國證券交易委員會提交的 A 表文件中列出了將在下次股東大會上討論的問題。其中一項提議建議這家科技公司應(yīng)該研究比特幣，以對沖通貨膨脹和其他宏觀經(jīng)濟影響。

文件顯示，董事會建議股東投票反對該提議，并稱微軟已經(jīng)「仔細考慮了這個問題」。聲明稱：「過去的評估已經(jīng)將比特幣和其他加密貨幣列入考慮的選項之中，微軟將繼續(xù)監(jiān)測與加密貨幣相關(guān)的趨勢和發(fā)展，為未來的決策提供信息。正如提案本身所指出的那樣，波動性是評估加密貨幣投資的考慮因素，這些投資對于企業(yè)財務(wù)應(yīng)用來說需要穩(wěn)定和可預測的投資，以確保流動性和運營資金。微軟已經(jīng)制定了強大而適當?shù)牧鞒虂砉芾砗投鄻踊淦髽I(yè)財務(wù)，以長期造福股東，這種要求公開評估的做法是沒有道理的。」

微軟的最大股東包括先鋒集團 (Vanguard)、貝萊德 (BlackRock) 和道富銀行 (State Street)。

BTC 現(xiàn)貨 ETF 仍在不斷流入

比特幣現(xiàn)貨 ETF 數(shù)據(jù)顯示，自本月以來，其購買資金相當強勁。僅 7 天為資金凈流出，剩余 12 天為凈流入，且流入金額相當大。10 月 14 日，單日凈流入超 5.5586 億美元。

目前，美國比特幣現(xiàn)貨 ETF 總凈流入已達 219.3 億美元，其鏈上總持倉量突破 100 萬枚 BTC。此外，根據(jù) CryptoQuant 首席執(zhí)行官 Ki Young Ju 披露數(shù)據(jù)顯示，美國比特幣現(xiàn)貨 ETF 的機構(gòu)持倉占比約為 20%，資產(chǎn)管理公司持有約 19.3 萬枚 BTC。

比特幣出現(xiàn)黃金交叉

數(shù)日前，市場分析師 Omkar Godbole 表示比特幣的 50 日簡單移動平均線（SMA）已經(jīng)開始上升，并可能在幾天內(nèi)超過 200 日 SMA，確認所謂的「黃金交叉」。

這一模式表明短期價格動能超過長期動能，可能演變?yōu)榕Ｊ小；谝苿悠骄€的指標常常被批評為滯后信號，可能會讓交易者陷入市場的錯誤一方。雖然這一觀點大體正確，但黃金交叉確實曾預示過主要的牛市。

在第一次和第二次黃金交叉以及 2020 年 5 月的黃金交叉之后持有比特幣一年的交易者，收益率將達到三位數(shù)的百分比。2023 年 10 月 30 日的黃金交叉后，比特幣的價值翻倍，達到了超過 73,000 美元的新歷史高點。

市場行情走勢，再次確認其上揚態(tài)勢可能將繼續(xù)維持。

美總統(tǒng)大選在即

通常而言，在美國大選前后加密市場將會迎來不錯漲幅。上一屆美國總統(tǒng)大選結(jié)果出爐之后甚至一度出現(xiàn)上漲，不過在前兩日以及后兩日出現(xiàn)下跌。

此外，對于加密市場而言，不論是哈里斯還是特朗普上臺，長期看都屬于利好。因此，部分資金選擇不斷選擇押注后續(xù)行情。

本次分析的方法借鑒了主要股票指數(shù)中股票納入的標準。

三個主要標準是：

• 已建立的交易歷史
• 高流動性
• 持續(xù)的交易量

這些標準在流動性池中也有類似的應(yīng)用。

方法論構(gòu)建

以下方法論摘要僅供參考。有關(guān)完整詳細信息，請查看 SP Global 中的方法論文檔。

• 適用范圍： 所有成分股必須是美國公司。
• 市值資格： 要被納入，公司必須擁有至少 145 億美元的未經(jīng)調(diào)整的市值，并且其流通調(diào)整市值必須至少達到未經(jīng)調(diào)整最低市值門檻的 50%。
• 公眾持股： 公司必須擁有至少 0.10 的可投資權(quán)重因子（IWF）。
• 財務(wù)可行性： 公司在最近一個季度以及最近四個季度（總和）中必須有正收益。
• 充足的流動性和合理的價格： 使用綜合定價和交易量，年度交易額（定義為期間的平均收盤價乘以歷史交易量）與流通調(diào)整市值的比率應(yīng)至少為 0.75，并且股票在評估日期前的六個月內(nèi)每月交易量應(yīng)至少為 250,000 股。
• 行業(yè)代表性： 行業(yè)代表性通過比較每個 GICS?行業(yè)在指數(shù)中的權(quán)重與其在 S&P 總市場指數(shù)中的權(quán)重進行衡量，并在相關(guān)市值范圍內(nèi)考慮公司選擇。
• 公司類型： 所有在合格美國交易所上市的合格美國普通股均可被納入。房地產(chǎn)投資信托基金（REITs）也有資格被納入。封閉式基金、ETF、ADR、ADS 及某些其他類型的證券則沒有資格被納入。

是否存在不在主要指數(shù)中的股票進行交易？答案是肯定的。

然而，這些股票構(gòu)成了傳統(tǒng)金融世界的「藍籌股」，找到 DeFi 的類似物可以幫助我們評估傳統(tǒng)金融在進入 DeFi 領(lǐng)域時可能會關(guān)注的目標。

我收集了 Ethereum、Solana、BSC、@arbitrum 和 @base 上所有流動性池的交易量數(shù)據(jù)，并統(tǒng)計了過去 30 天的總交易量。

接著，我對那些在過去 30 天內(nèi)創(chuàng)建的池進行了權(quán)重調(diào)整，以降低其排名，從而滿足「已建立歷史」的標準。

最后，我對每個池的交易量和總鎖倉量 (TVL) 進行了加權(quán)，以符合另外兩個標準。

接下來，我給那些在過去 30 天內(nèi)創(chuàng)建的流動性池應(yīng)用了一個權(quán)重調(diào)整，以降低其排名，從而滿足「已建立歷史」的標準。隨后，我對每個池的交易量和總鎖倉量 (TVL) 進行了加權(quán)，以符合另外兩個標準。具體公式為：Ln(TVL)/Ln(MAX(TVL)) * TVL_weight。

這種縮放方法對流動性較好的池影響不大，但會降低 TVL 較小的池的排名。

以下是根據(jù)這種加權(quán)方法得出的「新優(yōu)質(zhì)」前 20 名排名。

首先值得注意的是，Ethereum、Solana、Arbitrum 和 Base 各自在前 4 名中都有一個代表池！

這些池都是將各自鏈的本地代幣與 USDC 進行交易的「主要」池。

另一個顯著特點是，Ethereum 依然占據(jù)主導地位，在這個排名中占了一半的前列位置。高 TVL 結(jié)合持續(xù)的交易量使其在所有鏈中表現(xiàn)突出。

我強烈懷疑這也是 Blackrock 選擇部署到 Ethereum 的部分原因。

深入分析，前兩個池尤其引人注目：

@AerodromeFi 的 slipstream WETH-USDC 池擁有最高的交易量，而 TVL 最高的則是

@Uniswap 在 Ethereum 上的 v3 WETH-USDC 池。

Dune 數(shù)據(jù)鏈接：

在大多數(shù)區(qū)塊鏈上，0.05% 費率的主要流動性池都是頂級池，但在 BNB 鏈上，0.01% 的池卻是頂級池，這有些令人意外。

此外，USDC 在更多頂級池中被使用，而不是 USDT，這也是出乎我意料的。

各條鏈上有多少個池？

• Ethereum：10
• Base：5
• Arbitrum：2
• BSC：2
• Solana：1

在本次分析中，其他所有的 Solana 池都因為 TVL ( 總鎖倉量 ) 不足而無法進入前列。盡管交易量很大，但這些交易發(fā)生在流動性顯著低于其他鏈的情況下。

在不考慮 TVL 的情況下，Solana 在前 150 個池中的交易量相當大，但它并未接近超越所有 EVM 鏈，甚至沒有超越 Ethereum（盡管非常接近）。

在所有池中交易的前 20 名資產(chǎn)包括：

• 穩(wěn)定幣：USDC、USDT、DAI、pyUSD
• 主要幣種：ETH、BNB、SOL、cbBTC、WBTC 和 wsETH
• 其他：AERO

令人意外的是，Aero 是唯一一個既不是穩(wěn)定幣也不是加密貨幣市值前五名的 Token。

每條鏈前 25 個池的 TVL：

• Ethereum：10.4 億美元
• Base：3.1 億美元
• BNB：1.94 億美元
• Solana：1.81 億美元
• Arb：1.55 億美元

顯然，Ethereum 依然是贏家，但 Base 在其他鏈中處于領(lǐng)先地位。

此外，值得注意的是，Base 的 5 個池中有 4 個來自 Aerodrome，這展示了他們在該鏈上的顯著領(lǐng)先地位，即使 Uniswap 在 Arbitrum 和 Ethereum 上占據(jù)主導地位。

總結(jié)

Solana 的大部分交易量來自流動性較差的池，其中相當一部分來自 Pump Fun。（鏈接）

Ethereum 依然是 DeFi 的霸主，但 Base 正在意外地成為一個有力的挑戰(zhàn)者，因為它擁有交易量最高的池。

這種關(guān)注意力濟并非壞事，但我認為，那些想深入 DeFi 的成熟投資者更關(guān)注的是來自深度流動性池的持續(xù)經(jīng)濟活動，而不是哪種動物幣在本周或者今天是熱門。

這個分析還有許多方面可以進一步探索和完善：

自動化 TVL 指標的計算

不僅僅關(guān)注 TVL，還需要考察流動性深度（CL 池的資本效率非常高）

考慮池的費率等級

我將在接下來的幾周內(nèi)推出第二部分的分析。

有人在三天前只花費 20 SOL（約 3500 美元）購買了 4754 萬枚 ai16z，目前價值 230 萬美元，回報率高達 650 倍。

那 ai16z 究竟是什么呢？它的啟動平臺 daos.fun 又是如何運作的？有何特點和風險？

daos.fun 是什么？如何運行？

daos.fun 是一個由@baoskee 創(chuàng)立并得到 Alliance DAO 支持的平臺。這個平臺的主要功能是幫助基金經(jīng)理、創(chuàng)作者籌集資金，以便他們能夠建立自己的 DAO，并代表代幣持有者投資 Meme。

目前，daos.fun 還處于邀請制階段，只有獲得官方或@baoskee 邀請碼的創(chuàng)作者才能參與。

一旦成為 daos.fun 的創(chuàng)作者，你需要設(shè)定籌款目標金額、基金到期時間以及管理費用，隨后，將有一周的時間來籌集所需的 SOL 金額。每個 DAO 的代幣都會以公平的方式發(fā)行，確保每個人在開始時都能以相同的價格獲得代幣。如果籌款失敗，購買者有權(quán)贖回 SOL，提前贖回則需承擔 10% 的損失。

當籌款達到預設(shè)的硬頂后，創(chuàng)作者將籌集到的 SOL 投資于他們喜歡的 Solana 協(xié)議或者 Meme，同時該代幣也會通過虛擬 AMM 市場公開交易。這樣，DAO 代幣的市值和價格就會隨著基金的交易活動和績效表現(xiàn)而波動，當然市場關(guān)注度也占據(jù)非常大的比例。

從原理上講，DAO 代幣的價格上行空間是無限的，但其下跌空間受限于籌款市值。只要代幣的市值超過原始籌款金額，持有者就可以隨時出售 DAO 代幣。

所有 DAO 的到期時間都在 3 個月到 1 年之間。基金到期后，DAO 錢包將被凍結(jié)，SOL 利潤將按比例分配給創(chuàng)作者和投資者。代幣持有者可以選擇銷毀 DAO 代幣以贖回基礎(chǔ)資產(chǎn)，或者直接在市場上出售（前提是市值高于籌款金額）。

Ai16z：daos.fun 上市值斷層式第一的 AI DAO

如上所述，目前 daos.fun 平臺上最成功的 DAO 基金無疑是@pmairca（即 Marc AIndreessen）所創(chuàng)立的 ai16z 基金。ai16z 以 420.69 SOL 的初始籌資額起步，在 a16z 創(chuàng)始人 Marc Andreessen 兩次在官方推特上提及的助力下，市值斷層式第一，曾一度逼近 1 億美元，目前雖有所回落，但仍穩(wěn)定在 4500 萬美元左右。

daos.fun 上市值前 10 的 DAO

Marc AIndreessen 曾指出，「我們正置身于一場革命性變革的浪潮之中，AI 與區(qū)塊鏈技術(shù)的深度融合將重塑金融與創(chuàng)新的格局。在這一轉(zhuǎn)型過程中，AI DAO 的先驅(qū) AI16z 正發(fā)揮著引領(lǐng)作用，它描繪了一個由 AI 代理作為價值創(chuàng)造與增長核心驅(qū)動力的未來愿景。在初期階段，ai16z 將在利益相關(guān)者的集體智慧指導下，以高度自主的方式運營。其長遠目標是實現(xiàn)完全上鏈，將 AI 實體置于可信執(zhí)行環(huán)境（TEE）的嚴密保護之下，以確保前所未有的透明度、安全性和廉潔性。」

ai16z 不僅積極傾聽社區(qū)的見解與建議，還致力于從中學習成長。DAO 持有者有機會在 Discord 中對投資決策提出意見，而 AI 系統(tǒng)將密切跟蹤這些建議的實施效果。那些持續(xù)貢獻可靠見解的個體將贏得 AI 的信任與信賴，而建議效果不佳者的影響力會逐漸減弱。為保持權(quán)力分配的均衡性，每個成員的輸入權(quán)重將與其在 DAO 中的份額持有比例成正比，從而有效防范惡意行為者對系統(tǒng)的潛在威脅。在 ai16z 設(shè)想的未來中，所有為網(wǎng)絡(luò)賦能和增加價值的人會得到公平的回報。

ai16z 官方頁面還顯示，ai16z 還將投資于種子階段的 AI 公司，涉及機器人技術(shù)、生物 + 醫(yī)療保健自動化、消費者操縱、加密無政府狀態(tài)、enterprise obsolescence、金融科技顛覆、博弈論開發(fā)、基礎(chǔ)設(shè)施 Hijacking 等領(lǐng)域。ai16z 的技術(shù)對戰(zhàn)已在 Github 上開源。

值得一提的是，kotopia 是在 daos.fun 籌款最多的 DAO，籌集到近 4207 枚 SOL（價值 74 萬美元），當前市值 81 萬美元。

daos.fun 有何特點和風險？

那么，daos.fun 有哪些特點和潛在風險呢？

daos.fun 降低了運營 Meme 基金的門檻。如若之后 daos.fun 放開創(chuàng)作者注冊，理論上任何人都可以發(fā)起 Meme DAO 或 Meme VC，一些 KOL、機構(gòu)之后可能也可以通過 daos.fun 發(fā)幣。在當前 AI Meme 雖然熱度極高，但多數(shù)散戶難以把握其節(jié)奏的背景下，daos.fun 無疑為散戶們開辟了新的可能性。

公開透明也是 daos.fun 的一大特點。首先每個 DAO 的資產(chǎn)管理情況都在 daos.fun 頁面上公開展示，其次，利潤分享機制也相對透明。此外，所有 DAO 創(chuàng)建者均關(guān)聯(lián)了自己的推特賬號，這通常意味著他們會重視自己的聲譽。但誰知道呢？

daos.fun 的盈利點主要在于 DAO 代幣和基金投資表現(xiàn)。然而，這一盈利模式也伴隨著不容忽視的風險，尤其是基金經(jīng)理可能采取的老鼠倉交易等不當行為。更為關(guān)鍵的是，基金市值與其資產(chǎn)凈值之間的嚴重背離，成為了另一大潛在風險點。

以 daos.fun 上市值最大的代幣 ai16z 為例，其市值與資產(chǎn)凈值的比率高達 58。市值排名第二的代幣 SEQUOAI（市值 45.5 萬美元），其比率也達到了 40，而市值排名第三的代幣 NORM，比率則為 29。這些基金的高比率，無疑揭示了當前市場上投機與炒作氛圍的濃厚，以及投資者對于這些基金未來表現(xiàn)的極高期待。然而，這也提醒我們，在追求高收益的同時，必須警惕潛在的市場波動與風險。

早在 2022 年，Web3 領(lǐng)域中就已經(jīng)出現(xiàn)了 Ventures DAO 的概念和實施，但當時并未取得顯著的進展。