空投「造富幻夢」破碎后，撤出Scroll的資金該如何配置？

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2025 年 6 月 13 日 17:29

Scroll 已于上周正式啟動(dòng)了第一季空投，但整體收益狀況相當(dāng)不如人意，不少用戶大呼「反擼」，甚至有人直言 Scroll 已經(jīng)終結(jié)了空投的造富效應(yīng)。

筆者也粗略統(tǒng)計(jì)了個(gè)人的收益率狀況，合計(jì)曾以 ETH 和 USDC 的形式在 Scroll 網(wǎng)絡(luò)上配置了大概 1 萬美元左右資金（大部分存在 Aave，少部分存在 Pencils Protocol），時(shí)長約為半年左右（僅計(jì)算 Session Zero 積分活動(dòng) 4 月開啟后的時(shí)長，前期實(shí)際上也有交互），最終空投收益總額略低于 500 美元（因金額較少領(lǐng)取較晚，賣出節(jié)點(diǎn)并不太好）。在不計(jì)入磨損的情況下，折合年化收益率約在 10% 左右，但如果計(jì)入早期出入該網(wǎng)絡(luò)的較大磨損，實(shí)際收益率應(yīng)更低，甚至低于當(dāng)前鏈上的普遍理財(cái)收益水平。

隨著空投的塵埃落地，不出意外大量資金正在快速流出 Scroll。DeFillama 數(shù)據(jù)顯示，Scroll 全網(wǎng)總鎖倉價(jià)值（TVL）當(dāng)前約為 5.5 億美元，較 10 月 16 日（即空投快照前 3 天） 9.91 億美元的歷史峰值已縮水 44.6% ，接近腰斬。

面對真金白銀的流出，部分生態(tài)已開始明牌喊話，希望能夠吸納這些流動(dòng)資金。Manta Network 聯(lián)合創(chuàng)始人 Victor Ji 就曾模仿當(dāng)年 Scroll 嘲諷 Blast 的話語表示，對 Scroll 失望的用戶可以去往該生態(tài)體驗(yàn) Gas Gain 活動(dòng)。

幾天前，筆者個(gè)人也撤出了 Scroll 內(nèi)的資金，所以也面臨著該如何再次配置這筆資金配置的問題。

在下文中，我們將梳理多個(gè)主流生態(tài)當(dāng)下收益率較高的理財(cái)機(jī)會(huì)，類別將優(yōu)先聚焦于「無損」的純生息收益，但不排斥同時(shí)「多吃」?jié)撛诘目胀稒C(jī)會(huì)。需要強(qiáng)調(diào)的是，出于安全及易管理的角度考慮，本文將僅涉及各個(gè)生態(tài)頭部協(xié)議內(nèi)的基礎(chǔ)操作，但鏈上的安全風(fēng)險(xiǎn)無處不在，用戶仍需對自己的資金安全負(fù)責(zé)，DYOR。

由于撤出 Scroll 的資金大多為 ETH 和穩(wěn)定幣，所以下文也僅會(huì)聚焦這兩項(xiàng)資產(chǎn)。

ETH

ETH 當(dāng)前正處于風(fēng)口浪尖之中，偏弱勢的表示導(dǎo)致許多用戶正在考慮是否應(yīng)該繼續(xù)持有，如果短期內(nèi)不考慮減倉 ETH 的話，仍建議用戶靈活使用手中的 ETH 進(jìn)行生息，放大收益。

就當(dāng)前以太坊生態(tài)的應(yīng)用發(fā)展?fàn)顩r來看，蓄水能力較強(qiáng)的潛在收益機(jī)會(huì)仍需聚焦再質(zhì)押賽道，EigenLayer 發(fā)幣后，可更多圍繞競爭相對較小的 Symbiotic 和 Karak 操作，尤其是背靠 Lido 和 Paradigm 的 Symbiotic。

針對 Symbiotic，可以直接在協(xié)議上存款，或是通過 Mellow Finance（ether.fi、Renzo 也已支持）等流動(dòng)性再質(zhì)押（LRT）協(xié)議執(zhí)行，原因一是 Symbiotic 的多個(gè)主流 LST 池均已滿額，LRT 協(xié)議可代為協(xié)調(diào)資產(chǎn)類別或是等待額度再次開放；二是通過 LRT 協(xié)議可同時(shí)多賺取一層 LRT 協(xié)議的積分，放大空投預(yù)期。

以 Mellow 為例，將資金存入該協(xié)議后，若資金在底層尚未擠進(jìn) Symbiotic，則可以 1.5 倍的效率加速賺取 Mellow 積分；若資金已進(jìn)入，則可同時(shí)賺取 Symbiotic 和 Mellow 積分，以及基礎(chǔ)的 ETH 質(zhì)押收益（大概在 3% 左右）。

穩(wěn)定幣

相對而言，穩(wěn)定幣可選的去處要比 ETH 多得多，或是由于行情有轉(zhuǎn)暖跡象，鏈上借貸的存款收益以及合約資金費(fèi)率均有一定提升，這也使得當(dāng)下多個(gè)生態(tài)內(nèi)的都有著不錯(cuò)的穩(wěn)定幣生息機(jī)會(huì)。

以太坊主網(wǎng)

以太坊主網(wǎng)之上，暫時(shí)比較推薦兩個(gè)池子。

一個(gè)是 Ethena 的 sUSDe，即質(zhì)押后的 USDe。隨著資金費(fèi)率的回升，sUSDe 本身的收益率已回升至 13% 。

此外，靜態(tài)持有 sUSDe 還可以被動(dòng)累計(jì) Ethena 積分，該積分有望通過 Ethena 的下一輪空投變現(xiàn)；此外，用戶亦可將 sUSDe 直接存入上文提及的 Symbiotic（額度已滿，需蹲守），同時(shí)獲取 Symbiotic 的積分獎(jiǎng)勵(lì)。

另一個(gè)是 Sky（原 Maker）的 USDS，用戶可以直接在 Spark 之上或是 Aave 的 USDS 市場存款，獲取 6.5% 左右的純穩(wěn)定幣收益。

此外，Sky 創(chuàng)始人 Rune Christensen 還曾表示將會(huì)對這兩大市場進(jìn)行 SKY 空投激勵(lì) —— 但這里有個(gè)變數(shù)，Sky 社區(qū)正考慮更名回 Maker，更名方向中的一個(gè)潛在選項(xiàng)似乎是要放棄全新的 SKY 代幣，將 MKR 重新作為唯一協(xié)議治理代幣，用戶需繼續(xù)關(guān)注此進(jìn)展。

Solana

Solana 生態(tài)有個(gè)人最喜歡「定投神器」JLP（本質(zhì)是 BTC、ETH、SOL、USDT、USDC 的指數(shù)代幣，但同時(shí)具備生息屬性），但考慮到 SOL 近期的狂飆突進(jìn)，暫時(shí)不太建議直接使用穩(wěn)定幣購入 JLP —— 星球日報(bào) PVP 高手南枳老師曾建議可借助 JLP 在 SOL 的相對高、低換倉套利，建議關(guān)注我們的「編輯部操作全記錄」欄目。

辛苦操作一整年，回頭看不如拿著 JLP 躺平。

相對而言，更建議用戶在 marginfi 和 Kamino 簡單存入 PYUSD 生息，前者收益率當(dāng)前約為 7% ，后者約為 9% 。兩大協(xié)議均可積累積分收益，但尚未發(fā)幣 marginfi 相較已空投兩輪的 Kamino 預(yù)期或許更高。

存入資產(chǎn)后，愿意主動(dòng)管理倉位健康情況的用戶可考慮借出 SOL 繼而存入 Solayer 等尚未發(fā)幣的 Solana 生態(tài)熱門協(xié)議來博取空投收益，雖然借出 SOL 需要支付 6% 的利息，但足以被存入后得到的 SOL 質(zhì)押收益（一般為 8% 左右）對沖。

Sui

前段時(shí)間 Sui 曾引爆二級市場，其鏈上幾大主流 DeFi 協(xié)議的理財(cái)收益當(dāng)前也相對客觀。

隨著原生 USDC 正式進(jìn)入 Sui 網(wǎng)絡(luò)，個(gè)人相對更建議使用原生 USDC 直接在 NAVI 或者 Scallop 上進(jìn)行存款，從而規(guī)避橋接穩(wěn)定幣背后的協(xié)議風(fēng)險(xiǎn)。

當(dāng)前，NAVI 和 Scallop 之上的原生 USDC 收益率分別為 7% 和 8% ，前者的收益構(gòu)成為「穩(wěn)定幣 + NAVI + SUI」，后者則僅全由穩(wěn)定幣構(gòu)成。

Starknet?

Starknet 的幣價(jià)表現(xiàn)雖然很一般，但其 DeFi Spring 卻還是挺香的 —— 粗略算了下，相較 Scroll 空投，這邊的同期挖礦收益甚至更高。

當(dāng)前，Starknet 上的兩大主要借貸 zkLend 和 Nostra 都可以為 USDC 和 USDT 提供接近 10% 的收益率，收益構(gòu)成主要為 STRK，可用以支付該網(wǎng)絡(luò)的 gas（即無需配置作為 gas 的 ETH，相對而言更為方便）。

值得一提的是，STRK 本身的幣價(jià)已進(jìn)入低波動(dòng)狀態(tài)，如果有意主動(dòng)管理 LP 倉位，可通過 EKUBO 配置 STRK-ETH 流動(dòng)性池，最高收益率可達(dá) 70+%。

其他潛在收益機(jī)會(huì)

上文僅提及了少數(shù)幾個(gè)生態(tài)內(nèi)相對主流的幾個(gè)協(xié)議的生息策略，主要目的一是考慮到了安全性，二是方便用戶復(fù)制操作。

事實(shí)上，當(dāng)前鏈上世界并不缺乏收益空間，比如 zkSync Era 馬上也將啟動(dòng) 3 億枚 ZK 的激勵(lì)計(jì)劃，激勵(lì)總額甚至接近 Scroll 的空投總額，此外用戶也可以借助 Pendle 的拆分方案獲取更高的穩(wěn)定收益。

但我們還是想要提醒，鏈上的安全風(fēng)險(xiǎn)無處不在，用戶需對自己的資金安全負(fù)責(zé)，DYOR。