我們終于迎來了牛市，但這也暴露了 Web3 經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)中的一些弱點(diǎn)。
對于過去幾年里不斷優(yōu)化投資組合的市場參與者來說，這次牛市顯得有些「吝嗇」。許多較新的 Token 表現(xiàn)不佳，而像 XRP、$ADA、$DOT 和 $ATOM 這樣的老牌幣種卻取得了令人矚目的回報(bào)。
背景：老幣與新幣的表現(xiàn)對比
從歷史上看，較新的山寨幣（從 TGE，即 Token 生成事件起不到兩年的 Token）通常會在不同時(shí)間段內(nèi)持續(xù)跑贏老牌幣種。然而，這次牛市卻呈現(xiàn)出截然不同的趨勢：老牌項(xiàng)目（如 $XLM、$XRP、$ADA、$DOT 和 $ATOM）成為市場的主導(dǎo)力量，而新幣卻表現(xiàn)平平。
接下來，我們將探討這一現(xiàn)象的背后原因、潛在意義以及對未來的啟示。
解析趨勢變化：關(guān)鍵洞察
新資本流入，而非資金輪動
老牌山寨幣的全面上漲表明，這一趨勢并不是由加密市場內(nèi)資金的輪動引發(fā)的。更有可能的是，市場正在吸引新的資本，尤其是來自重新進(jìn)入市場的散戶投資者。
散戶回歸，但關(guān)注點(diǎn)不同
隨著 Coinbase 應(yīng)用排名的上升以及加密相關(guān) YouTube 內(nèi)容觀看量的增加，散戶投資者的回歸跡象十分明顯。然而，與預(yù)期中散戶會將資金投入高風(fēng)險(xiǎn)的 Memecoin 不同，這些資金似乎更多地流向了上一輪牛市中已經(jīng)成熟的項(xiàng)目。這可能表明，當(dāng)前的散戶投資者群體年齡更大、更傾向于規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，或者對上一輪牛市中的知名山寨幣更為熟悉。
熟悉度與信任感作為決定因素
本輪牛市中表現(xiàn)突出的老牌山寨幣，基本都是上一輪牛市中的明星項(xiàng)目。這表明回歸的散戶投資者可能年齡在 25 至 45 歲之間，并且對加密貨幣市場已有一定的經(jīng)驗(yàn)。他們可能對諸如 DePIN（去中心化物理基礎(chǔ)設(shè)施網(wǎng)絡(luò)）、RWA（現(xiàn)實(shí)世界資產(chǎn)）和 AI 等較新的敘事缺乏了解，因此更傾向于選擇那些耳熟能詳?shù)捻?xiàng)目。
代際差異的影響
與此同時(shí)，Z 世代投資者（通常通過 TikTok 或 Meme 驅(qū)動的內(nèi)容接觸加密貨幣）可用資金較少。這可能解釋了盡管散戶投資者回歸，但 Memecoin 市場卻未能吸引到顯著的資金流入。
通脹影響
另一個(gè)導(dǎo)致新山寨幣表現(xiàn)不佳的重要因素是通脹。相對而言，老牌幣種的流通供應(yīng)占比更高，因此新資本不會因 Token 的持續(xù)發(fā)行而被稀釋。
如果你對這些趨勢感興趣，未來的市場動態(tài)將值得持續(xù)關(guān)注。老牌幣種的崛起是否會改變 Web3 的經(jīng)濟(jì)格局？新幣又該如何應(yīng)對這些挑戰(zhàn)？讓我們拭目以待。
在以下內(nèi)容中，我們將重點(diǎn)討論兩個(gè)對牛市中市場表現(xiàn)有重要影響的關(guān)鍵因素：通脹與散戶人口結(jié)構(gòu)。
通脹：吞噬加密收益的隱形殺手
當(dāng)前的牛市讓加密市場充滿了樂觀情緒，但也暴露了一個(gè)不容忽視的現(xiàn)實(shí)問題：通脹正在悄悄侵蝕投資者的收益。對于任何希望在本輪牛市中獲得回報(bào)的投資者來說，理解通脹對資產(chǎn)價(jià)值的影響是至關(guān)重要的。
我們用一些實(shí)際例子來說明：
2021 年，$SOL 達(dá)到了 $258 的價(jià)格，當(dāng)時(shí)的市值為 750 億美元。而如今，它的價(jià)格仍然是 $258，但市值卻增長到了 1220 億美元。這一變化的背后是什么原因？答案是：流通供應(yīng)量的增加。隨著供應(yīng)的擴(kuò)大，單個(gè) Token 的價(jià)值被通脹稀釋，因此需要更高的市值才能維持相同的價(jià)格水平。
以下是更多類似的案例：
- $TAO：雖然其市值已經(jīng)超越歷史最高點(diǎn) (ATH) 的 46 億美元，但價(jià)格卻未能創(chuàng)下新高。
- $ENA：目前市值接近歷史最高點(diǎn)（21.2 億美元 vs. 當(dāng)前的 18.4 億美元），但價(jià)格卻從 $1.49 跌至 $0.64。
- $ARB：3 月時(shí)的 ATH 市值為 46 億美元，目前下降至 38 億美元。3 月價(jià)格為 $2.1，而現(xiàn)在僅為 $0.8。
- $SEI：ATH 市值為 28 億美元，而最近為 22.5 億美元；ATH 價(jià)格為 $1.03，而現(xiàn)在是 $0.53。
這些只是冰山一角。事實(shí)上，許多 Token 都面臨類似的困境。
即便「山寨幣季」似乎已經(jīng)到來，通脹仍然在悄悄削弱許多資產(chǎn)的潛在收益。隨著流通供應(yīng)量的增加，Token 價(jià)格的維持或增長需要更多的資本投入。對于那些通脹率較高的資產(chǎn)來說，投資者即使身處牛市，也不得不面對一場艱難的抗?fàn)帯?/p>
如何應(yīng)對通脹挑戰(zhàn)
為了更好地在牛市中保護(hù)自己的收益，投資者可以采取以下策略：
- 研究 Tokenomics ( 代幣經(jīng)濟(jì)學(xué) )：在投資前，仔細(xì)分析項(xiàng)目的通脹率和 Token 的分配計(jì)劃。關(guān)注那些供應(yīng)量增長較慢或通脹率較低的項(xiàng)目。
- 明智地分散投資：優(yōu)先選擇供應(yīng)總量有限或明確設(shè)定通脹上限的項(xiàng)目，例如比特幣 (BTC)。
- 評估真實(shí)收益：在計(jì)算投資回報(bào)時(shí)，將通脹因素考慮在內(nèi)，調(diào)整對收益的預(yù)期。
通脹并不僅僅是一個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)的術(shù)語，它實(shí)際上是加密市場中「收益的無聲殺手」。理解并有效應(yīng)對通脹的影響，將成為投資者在牛市中獲勝的關(guān)鍵之一。
TikTok vs. CoinMarketCap
如果你正在閱讀這篇文章，那么你很可能是一位經(jīng)歷過牛市與熊市的資深投資者。你可能研究過各種新協(xié)議、參與過空投挖礦，并探索過許多新興的投資敘事。相比之下，那些因?yàn)檫x舉利好消息或比特幣價(jià)格接近 $100,000 而剛剛進(jìn)入市場的普通散戶，與我們有著完全不同的背景和心態(tài)。
要真正理解這些散戶投資者的行為，不妨回想一下你剛剛接觸加密貨幣的那段時(shí)光。那時(shí)，你可能只有一個(gè)中心化交易所 (CEX) 賬戶，里面充滿了你完全陌生的代幣代碼。
我認(rèn)為，目前新進(jìn)入市場的散戶投資者可以大致分為以下三類：
- Z 世代 (Gen Z)：這一代人可能因?yàn)?TikTok 的熱度而購買 Memecoin（通常是娛樂性強(qiáng)、波動性大的代幣）。
- X 世代 (Gen X)：這一代人可能在此前的牛市中就有一定的加密投資經(jīng)驗(yàn)。
- Y 世代 (Gen Y)：近年來因股票交易對散戶開放而被吸引入市，他們可能對加密市場產(chǎn)生興趣。
最近，我對 Z 世代的投資思維進(jìn)行了深入研究。與其他世代相比，他們在風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度和行為模式上有著顯著的差異。以下的描述可能更適用于普通的 Z 世代投資者。如果你是 Z 世代讀者，卻覺得這些內(nèi)容與你不符，那么你可能是少數(shù)的例外。
對于 Z 世代來說，冒險(xiǎn)并遭受損失通常是不可取的。他們更傾向于參與一些低風(fēng)險(xiǎn)的活動，例如通過完成 Galxe 任務(wù)、玩 Hamster Kombat 游戲或者參與空投挖礦等方式獲取收益。這些活動最大的投入是時(shí)間，而不是金錢，因此對他們更具吸引力。
然而，交易則是完全不同的領(lǐng)域。當(dāng) Z 世代通過 TikTok 接觸到牛市時(shí)，最初可能會覺得這是一場令人興奮的冒險(xiǎn)。但隨著市場波動帶來的虧損，他們很可能會迅速感受到現(xiàn)實(shí)的殘酷。
相比之下，Y 世代的情況則有所不同。如果他們對加密貨幣產(chǎn)生興趣，很可能是因?yàn)樗麄円呀?jīng)在股票市場中積累了一定的交易經(jīng)驗(yàn)，并對投資風(fēng)險(xiǎn)有更清晰的認(rèn)知。因此，他們不太容易被高風(fēng)險(xiǎn)的 Memecoin 吸引。
Y 世代更傾向于打開 CoinMarketCap，查看代幣列表，分析市場圖表，并基于數(shù)據(jù)做出決策。此外，他們通常擁有比 Z 世代更多的可支配資金，這使得他們在選擇投資標(biāo)的時(shí)更加理性和穩(wěn)健。
結(jié)語
以上是我對當(dāng)前市場中散戶投資者行為的一些看法，這些觀點(diǎn)與最近的市場表現(xiàn)基本一致。當(dāng)然，這并不意味著我的分析是 100% 正確，也不代表這是唯一的解釋。