100 萬枚 BTC 的戰(zhàn)略儲(chǔ)備資產(chǎn)，是一個(gè)什么概念？
據(jù)世界黃金協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至 2024 年第三季度，美聯(lián)儲(chǔ)黃金儲(chǔ)備總量達(dá) 8133.46 噸（約合 5300 億美元），穩(wěn)居全球首位。而 100 萬枚 BTC 當(dāng)前市值接近 1000 億美元，約占美國黃金儲(chǔ)備規(guī)模的 19%，規(guī)?？芍^相當(dāng)可觀。
伴隨特朗普及日益增多的機(jī)構(gòu) / 企業(yè)、主權(quán)國家開始考慮設(shè)立「比特幣戰(zhàn)略儲(chǔ)備」，比特幣的「諾克斯堡時(shí)刻」是否即將來臨？其能否如同黃金般，成為全球儲(chǔ)備資產(chǎn)體系的重要組成？
未來十年，或?qū)⒊蔀檫@一答案揭曉的關(guān)鍵時(shí)間窗口。
「戰(zhàn)略儲(chǔ)備資產(chǎn)」，意味著什么？
2024 年 7 月舉辦的 Bitcoin2024 大會(huì)上，特朗普在演講中明確承諾「永不出售」政府持有及未來獲得的比特幣，并堅(jiān)持「戰(zhàn)略比特幣儲(chǔ)備」構(gòu)想。
隨著特朗普當(dāng)選，以及近期涉及美國財(cái)政部長、美 SEC 主席、白宮加密沙皇等關(guān)鍵職位的加密友好人士任命，美國將比特幣納入戰(zhàn)略儲(chǔ)備的設(shè)想距離現(xiàn)實(shí)更進(jìn)一步。
究竟何為「戰(zhàn)略儲(chǔ)備資產(chǎn)」？
從根本上看，「戰(zhàn)略儲(chǔ)備資產(chǎn)」系國家或地區(qū)政府持有的關(guān)鍵性資產(chǎn)，用以應(yīng)對經(jīng)濟(jì)波動(dòng)、金融危機(jī)或地緣政治風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)國家金融穩(wěn)定、經(jīng)濟(jì)安全和國際競爭力。這類資產(chǎn)通常具備高價(jià)值與普遍接受性、安全性與穩(wěn)定性、流動(dòng)性等特征。
就企業(yè)層面而言，「戰(zhàn)略儲(chǔ)備資產(chǎn)」有助于實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)穩(wěn)定、增強(qiáng)抗風(fēng)險(xiǎn)能力，同時(shí)支持長期增長戰(zhàn)略。尤其在經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩時(shí)期，戰(zhàn)略儲(chǔ)備資產(chǎn)往往構(gòu)成企業(yè)抵御風(fēng)險(xiǎn)的首要屏障。
傳統(tǒng)的戰(zhàn)略儲(chǔ)備資產(chǎn)主要包括：
- 黃金：憑借稀缺性和抗通脹能力，被廣泛認(rèn)定為穩(wěn)定的價(jià)值儲(chǔ)藏工具；
- 外匯儲(chǔ)備：以美元為主的儲(chǔ)備貨幣，構(gòu)成支持國際貿(mào)易和支付的重要手段；
- 特別提款權(quán)（SDR）：由國際貨幣基金組織（IMF）分配，用于補(bǔ)充成員國官方儲(chǔ)備；
由此可見，能夠成為「戰(zhàn)略儲(chǔ)備」的資產(chǎn)，需同時(shí)具備價(jià)值穩(wěn)定、全球認(rèn)可、便捷流通等綜合優(yōu)勢。而比特幣作為新興數(shù)字資產(chǎn)，正逐步滿足這些條件，開始被視為黃金之外的潛在選項(xiàng)。
值得關(guān)注的是，除特朗普的「承諾」外，2024 年 7 月 31 日，美國參議員 Cynthia Lummis 向國會(huì)提交《美國比特幣戰(zhàn)略儲(chǔ)備法案》（BITCOIN Act of 2024），明確要求「美國財(cái)政部必須在 5 年內(nèi)購買 100 萬枚 BTC，且必須持有至少 20 年，除非用于償還未償還的聯(lián)邦債務(wù)」，更計(jì)劃要求美聯(lián)儲(chǔ)「每年將一定數(shù)量的凈收益用于購買比特幣」。
該計(jì)劃旨在確保美國政府于未來二十年內(nèi)持有充足比特幣，為國家提供長期金融對沖工具。目前該法案已提交美國參議院銀行、住房和城市事務(wù)委員會(huì)，需經(jīng)討論投票，兩院通過后送交特朗普簽署成法律。
黃金、外匯之外，為什么會(huì)是比特幣？
從資產(chǎn)配置角度而言，黃金儲(chǔ)備并非絕對意義上的越多越好。
首要考量在于黃金作為實(shí)物資產(chǎn)缺乏利息或收益屬性，同時(shí)流動(dòng)性收益亦不顯著。這正是巴菲特長期對其持審慎態(tài)度的核心原因——「黃金無法產(chǎn)生利息支付，因此缺乏復(fù)利效應(yīng)」。
更為關(guān)鍵的是，黃金儲(chǔ)備需承擔(dān)高額保管維護(hù)成本。對絕大多數(shù)國家而言，黃金儲(chǔ)備的有效管理與安防已構(gòu)成不容忽視的財(cái)政負(fù)擔(dān)。以美聯(lián)儲(chǔ)標(biāo)志性黃金倉庫「諾克斯堡」為例，其安保投入可謂驚人：
深處美國戰(zhàn)略腹地肯塔基州，采用地下深埋式結(jié)構(gòu)，配備厚重鋼筋混凝土防護(hù)墻體與全天候安防系統(tǒng)，常年部署萬人級別軍事駐守。這使得黃金儲(chǔ)備不僅是一項(xiàng)安全需求，更演變?yōu)槌掷m(xù)性的重資產(chǎn)財(cái)政支出。
反觀比特幣，其存儲(chǔ)成本幾近可忽略。無需占用物理空間，亦無需配置昂貴防護(hù)設(shè)施，僅需依托安全錢包、多重簽名技術(shù)及去中心化網(wǎng)絡(luò)驗(yàn)證體系，即可實(shí)現(xiàn)高效存儲(chǔ)管理。
就國家層面而言，比特幣儲(chǔ)存支出主要集中于技術(shù)與網(wǎng)絡(luò)維護(hù)，遠(yuǎn)低于黃金的物理防護(hù)成本。這意味著即便比特幣不產(chǎn)生直接收益，其持有成本顯著優(yōu)于黃金，為資產(chǎn)凈增長預(yù)留更大空間。
同時(shí)，實(shí)物黃金交易往往涉及實(shí)物交割、存儲(chǔ)、運(yùn)輸?shù)确睆?fù)環(huán)節(jié)，周期可能延續(xù)數(shù)天乃至數(shù)周。黃金市場又常受限于傳統(tǒng)金融體系的時(shí)間與地域約束，而比特幣可通過交易所實(shí)現(xiàn) 7×24 小時(shí)全天候交易，覆蓋全球市場。
在黃金之外，外匯儲(chǔ)備（如歐元、日元等）作為他國發(fā)行法幣，價(jià)值不僅依附于發(fā)行國經(jīng)濟(jì)狀況，更易受地緣政治風(fēng)險(xiǎn)沖擊。而比特幣憑借其稀缺性得以規(guī)避貨幣政策干預(yù)，避免過度發(fā)行導(dǎo)致的貶值風(fēng)險(xiǎn)。且使任何持有者（無論個(gè)人、機(jī)構(gòu)抑或主權(quán)國家）均可在全球范圍內(nèi)自由存儲(chǔ)、轉(zhuǎn)移與交易。
這種去中心化特性確保比特幣不受政經(jīng)干預(yù)影響，即便在全球動(dòng)蕩時(shí)期，其價(jià)值存儲(chǔ)功能仍可穩(wěn)定發(fā)揮作用。
企業(yè) / 機(jī)構(gòu)與主權(quán)國家們正成為 BTC「貔貅」
當(dāng)前總市值達(dá) 2 萬億美元的比特幣，憑借無需實(shí)物存儲(chǔ)、全球化流通、高透明度和抗通脹等特性，逐步躋身潛力儲(chǔ)備工具行列。越來越多公司 / 機(jī)構(gòu)乃至主權(quán)國家開始探索將比特幣納入戰(zhàn)略儲(chǔ)備資產(chǎn)體系。
美國政府：世界最大比特幣持有者之一
出人意料的是，美國政府實(shí)為全球最大比特幣持有者之一。多年來通過執(zhí)法行動(dòng)，從網(wǎng)絡(luò)犯罪分子、洗錢組織及暗網(wǎng)市場查獲大量比特幣，當(dāng)前持有量約 20 萬枚，市值接近 200 億美元。
作為美國史上「對加密貨幣最友好的總統(tǒng)」（就公開言論而言），特朗普執(zhí)政未來 4 年，比特幣能否納入聯(lián)邦儲(chǔ)備資產(chǎn)體系尚待觀察。然而可以預(yù)見，美國政府所持比特幣或?qū)⒏鎰e頻繁拋售模式，轉(zhuǎn)而探索其長遠(yuǎn)戰(zhàn)略價(jià)值。
薩爾瓦多：每日定投 1 枚 BTC
薩爾瓦多作為全球首個(gè)確立比特幣法定貨幣地位的國家，早在 2021 年 9 月 7 日即頒布相關(guān)法案。隨后推出電子錢包 Chivo，為每位下載用戶預(yù)存 30 美元等值比特幣，不僅將比特幣融入國家經(jīng)濟(jì)體系，更彰顯其堅(jiān)定的「比特幣化」路線。
每逢加密市場劇烈波動(dòng)，薩爾瓦多總統(tǒng) Nayib Bukele 往往第一時(shí)間通過社交媒體發(fā)布比特幣購買公告，為市場注入信心。目前薩爾瓦多保持每日買入 1 枚 BTC 節(jié)奏，在持續(xù)「抄底」加持下，截至 12 月 10 日，BTC 持倉達(dá) 5959.77 枚，持倉市值約 5.77 億美元。
這一持倉規(guī)模雖在全球范圍內(nèi)并不顯著，但作為小型經(jīng)濟(jì)體，其堅(jiān)定的比特幣戰(zhàn)略頗具示范意義，為其他國家提供了獨(dú)特實(shí)驗(yàn)案例。
All in 比特幣的 MicroStrategy
在主權(quán)國家之外，上市公司 MicroStrategy 無疑為比特幣「屯幣」領(lǐng)域標(biāo)桿——對比特幣的「買買買」早已是大手筆明牌策略，所持?jǐn)?shù)量更超過所有公開層面的任意主權(quán)國家儲(chǔ)備。
MicroStrategy 首次公開買入比特幣可追溯至 2020 年 8 月 11 日，斥資 2.5 億美元購入 21454 枚，首次買入成本約每枚 11652 美元。此后開啟持續(xù)增持模式，最近一次買入為 12 月 9 日，約 21 億美元購入 21550 枚，均價(jià)每枚 98783 美元。
截至 2024 年 12 月 8 日，MicroStrategy 累計(jì)投入約 256 億美元收購 423650 枚 BTC，均價(jià)約每枚 60324 美元。按當(dāng)前 97000 美元價(jià)格計(jì)算，持倉浮盈約 155 億美元。
「Hodl」比特幣的特斯拉
2020 年 12 月 20 日，繼 Microstrategy 的 Michael Saylor 建議其他 CEO 效仿后，Elon Musk 首次表達(dá)購買比特幣興趣。2021 年 1 月下旬，馬斯克將推特簡介更改為 #Bitcoin，特斯拉隨后于 2021 年 2 月宣布購入 15 億美元比特幣。
特斯拉在 2021 年第一季度減持 10% 比特幣，據(jù)馬斯克解釋，此舉旨在「測試流動(dòng)性，驗(yàn)證比特幣作為資產(chǎn)負(fù)債表現(xiàn)金替代品的可行性」。
根據(jù) Arkham 數(shù)據(jù)，截至發(fā)文時(shí)，特斯拉持有比特幣 11509 枚，持倉市值約 11 億美元。
其他國家與主流企業(yè) / 機(jī)構(gòu)：比特幣儲(chǔ)備正走向主流化
比特幣的戰(zhàn)略價(jià)值正從國家層面向企業(yè)和機(jī)構(gòu)層面滲透。國家儲(chǔ)備布局直接影響政策環(huán)境，而企業(yè)則是 adoption 的核心驅(qū)動(dòng)力。比特幣已不僅是避險(xiǎn)工具，更成為企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表的關(guān)鍵戰(zhàn)略組成。
近期，微軟和亞馬遜等科技巨頭收到投資者積極倡議，呼吁將比特幣納入資產(chǎn)負(fù)債表。
MicroStrategy 創(chuàng)始人 Michael Saylor 向微軟董事會(huì)提出比特幣投資建議，認(rèn)為此舉將顯著提升企業(yè)價(jià)值，創(chuàng)造長期股東回報(bào)。
同時(shí)，美國保守派智庫國家公共政策研究中心建議亞馬遜將總資產(chǎn) 1% 配置于比特幣，以提升股東價(jià)值并對沖法幣貶值風(fēng)險(xiǎn)。
主流機(jī)構(gòu)和傳統(tǒng)企業(yè)將比特幣納入資產(chǎn)負(fù)債表，能帶來以下優(yōu)勢：
- 抗通脹能力：2100 萬枚硬頂?shù)南∪毙再x予比特幣強(qiáng)大抗通脹屬性，助力企業(yè)在全球貨幣寬松環(huán)境中穩(wěn)定資產(chǎn)價(jià)值；
- 多元化投資組合：作為新興資產(chǎn)類別，比特幣豐富了企業(yè)資產(chǎn)配置維度，降低單一資產(chǎn)依賴，提升財(cái)務(wù)穩(wěn)健性；
- 增強(qiáng)企業(yè)品牌與市場形象：持有比特幣彰顯企業(yè)對創(chuàng)新科技和未來經(jīng)濟(jì)模式的擁抱，提升市場競爭力，塑造前瞻性品牌形象；
不過在將 BTC 納入資產(chǎn)負(fù)債表的過程中，企業(yè)需要解決兩個(gè)關(guān)鍵問題：如何安全托管大額資產(chǎn)，以及如何高效完成 OTC（場外交易）需求以避免市場沖擊。這促使了專業(yè)托管和 OTC 服務(wù)的蓬勃發(fā)展，以滿足企業(yè)對數(shù)字資產(chǎn)管理的嚴(yán)格要求。
值得注意的是，隨著市場的發(fā)展，數(shù)字資產(chǎn)服務(wù)生態(tài)也在不斷完善。在托管領(lǐng)域，許多平臺(tái)開始采用獨(dú)立錢包設(shè)計(jì)和破產(chǎn)隔離機(jī)制，并引入保險(xiǎn)保障來應(yīng)對各類風(fēng)險(xiǎn)。例如，香港持牌交易所 OSL 等機(jī)構(gòu)已與 Canopius 等保險(xiǎn)公司合作，將保障范圍擴(kuò)展至網(wǎng)絡(luò)安全、技術(shù)故障等多個(gè)維度。同時(shí)，在 OTC 交易方面，作為持牌合規(guī)平臺(tái)通過與傳統(tǒng)銀行體系的對接，正在為機(jī)構(gòu)投資者提供更加規(guī)范和高效的交易環(huán)境。
未來十年的比特幣：投機(jī)資產(chǎn)還是全球戰(zhàn)略儲(chǔ)備？
比特幣已從邊緣資產(chǎn)躍升為全球戰(zhàn)略儲(chǔ)備新秀。從主權(quán)國家到主流機(jī)構(gòu) / 傳統(tǒng)企業(yè)，越來越多力量正重新定義其角色。稀缺性、去中心化特性和高透明度使其被譽(yù)為「數(shù)字黃金」。
盡管價(jià)格波動(dòng)性仍備受爭議，比特幣的 adoption 卻以不可阻擋之勢推進(jìn)。若特朗普提出的「戰(zhàn)略儲(chǔ)備資產(chǎn)」構(gòu)想落地，BTC 地位將直追黃金，其戰(zhàn)略意義或?qū)⒊近S金：
黃金雖具物理稀缺性，但分布和交易依賴復(fù)雜物流與監(jiān)管體系。比特幣依托區(qū)塊鏈技術(shù)，無需物理存儲(chǔ)運(yùn)輸，可實(shí)現(xiàn)無邊界快速流通，更適合作為國家和機(jī)構(gòu)儲(chǔ)備資產(chǎn)，承擔(dān)更多戰(zhàn)略責(zé)任。這一優(yōu)勢也推動(dòng)了像 OSL 這樣的專業(yè)服務(wù)商不斷完善其基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，為機(jī)構(gòu)級客戶打造從托管到交易的一站式解決方案。
未來十年，比特幣作為全球戰(zhàn)略儲(chǔ)備資產(chǎn)的潛力將全面釋放，應(yīng)用場景有望進(jìn)一步拓展。從國家級「長期囤幣」到企業(yè) / 機(jī)構(gòu)「買入持有」，比特幣影響力持續(xù)擴(kuò)張。全球領(lǐng)袖與 MicroStrategy、微軟、亞馬遜等頭部企業(yè)已成比特幣最佳代言，極大提升全球市場對加密貨幣認(rèn)可度。
「輕舟已過萬重山」，無論比特幣能否在未來 4 年成為美國或其他國家戰(zhàn)略儲(chǔ)備資產(chǎn)，它已在 adoption 征程上贏得關(guān)鍵勝利。隨著更多機(jī)構(gòu)布局比特幣，專業(yè)的數(shù)字資產(chǎn)金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)將在未來扮演更為關(guān)鍵的角色。