根據(jù) The Block Pro 的融資數(shù)據(jù)， 2024 年加密風險投資資金同比增長 28% ，達到約 137 億美元，與 2023 年相比取得了顯著進展，盡管今年勢頭強勁，但增幅仍低于之前的峰值。
展望 2025 年，頂級加密貨幣風險投資公司持謹慎樂觀態(tài)度。盡管大多數(shù)人認為融資水平不會回到 2021-2022 年的高位，但已經(jīng)出現(xiàn)了一個明確的共識：產(chǎn)品與市場契合度高、用戶接受度高的初創(chuàng)公司最有可能在未來一年吸引資本。
以下是 Dragonfly、Pantera、Multicoin、Coinbase Ventures、Binance Labs、Galaxy Ventures 等公司的領(lǐng)導人與 The Block 分享的 2025 年融資前景。
Dragonfly：押注 DeFi、CeFi、穩(wěn)定幣等領(lǐng)域
Dragonfly 普通合伙人 Rob Hadick 向 The Block 表示，預計 2025 年加密風險投資將大幅增長，這得益于美國監(jiān)管環(huán)境的放松、代幣價格可能繼續(xù)升值以及機構(gòu)資本部署的增加。不過，Hadick 認為「很長一段時間內(nèi)」的融資水平都不會達到 2021-2022 年的高點，這反映出風險投資公司對新一年項目投資的謹慎態(tài)度。
Dragonfly 仍專注于支持產(chǎn)品與市場契合度高的領(lǐng)域的頂尖創(chuàng)始人，包括去中心化金融 (DeFi)、擴展平臺、中心化金融 (CeFi) 和穩(wěn)定幣 / 支付。雖然加密人工智能和 DePIN 等較新的領(lǐng)域正在受到關(guān)注，但領(lǐng)域目前還處于「實驗」階段。
相反，Hadick 表示，隨著關(guān)注點轉(zhuǎn)向新領(lǐng)域——對安全、代幣化和互操作性等領(lǐng)域的投資可能會減少。他還預測去中心化社交媒體將面臨挑戰(zhàn)，缺乏可擴展性和產(chǎn)品與市場的契合度。
Pantera：看好加密人工智能、DePIN 和新應用級 Layer 1 區(qū)塊鏈
Pantera Capital 普通合伙人 Lauren Stephanian 告訴 The Block，由于投資者更愿意在美國支持加密貨幣的政府中部署資金，加密貨幣風險投資資金預計將在 2025 年增加。
「牛市不可能永遠持續(xù)下去」，因此「明年何時才會開始看到部署放緩」仍有待觀察。
Stephanian 表示，Pantera 正繼續(xù)廣泛投資加密和區(qū)塊鏈領(lǐng)域，但對加密人工智能、DePIN 和支持更多應用程序級功能的新型 Layer 1 區(qū)塊鏈尤其感興趣。
Multicoin：繼續(xù)看好 Solana 生態(tài)系統(tǒng)
Multicoin Capital 正致力于擴大其對 DeFi 應用的投資，尤其是在 Solana 生態(tài)系統(tǒng)上，該生態(tài)系統(tǒng)今年在關(guān)鍵的鏈上指標上的表現(xiàn)優(yōu)于以太坊和 Layer 2 生態(tài)。Multicoin Capital 聯(lián)合創(chuàng)始人兼執(zhí)行合伙人 Kyle Samani 告訴 The Block：「我們預計這一趨勢將持續(xù)下去，隨著更多用戶、資本、發(fā)行和活動遷移到 Solana 生態(tài)系統(tǒng)，基于 Solana 的應用程序和協(xié)議將成為下一輪周期的大贏家。」
Samani 表示，以太坊將繼續(xù)處于「進退兩難」的困境，「甚至可能陷入長期衰退」，因為它面臨著來自 Solana 和其他更快、更便宜的區(qū)塊鏈的激烈競爭。他補充道：「除非以太坊能夠參與競爭，否則開發(fā)者、用戶和資本將遷移到更能滿足他們需求的鏈上。」
此外，Multicoin 也看好穩(wěn)定幣，Samani 將其描述為「可能是我們一生中最偉大的技術(shù)和金融創(chuàng)新之一」。
「穩(wěn)定幣有機會在 2025 年成為一股強大的力量，世界上每個人都想要美元，而穩(wěn)定幣是迄今為止最有效的獲取美元的方式。設(shè)計空間巨大，而目前在其采用曲線上仍處于相對較早的階段。」
Coinbase Ventures：專注于鏈上經(jīng)濟
Coinbase Ventures 負責人 Hoolie Tejwani 向 The Block 表示，該公司預計「將活躍在 2025 年及以后」，并已做好抓住市場機遇的準備。該公司對美國監(jiān)管方面的建設(shè)性進展持樂觀態(tài)度，這得益于支持加密貨幣的特朗普政府和 2025 年 1 月就職的國會。
Tejwani 表示，Coinbase Ventures 將繼續(xù)在鏈上經(jīng)濟領(lǐng)域進行廣泛投資，投資指導源于「最優(yōu)秀、最聰明的建設(shè)者夜以繼日奮斗的項目」。該公司看好應用層，由于基礎(chǔ)設(shè)施日趨成熟，互聯(lián)網(wǎng)規(guī)模的應用終于有可能實現(xiàn)。重點領(lǐng)域包括穩(wěn)定幣支付和金融、加密 AI、鏈上消費者應用（如社交、游戲和創(chuàng)作者應用）以及 DeFi 創(chuàng)新。
Tejwani 表示，與此同時，Coinbase Ventures 并沒有完全放棄基礎(chǔ)設(shè)施層，因為工具領(lǐng)域仍然存在未解決的挑戰(zhàn)和新的機遇。
Binance Labs：優(yōu)先考慮基本面和用戶采用
Binance Labs 是幣安旗下一家價值 100 億美元的風險投資和孵化部門，是一家「常青」風投。其投資總監(jiān) Alex Odagiu 告訴 The Block，無論市場周期如何，該公司都將繼續(xù)支持 Web3、AI 和生物技術(shù)初創(chuàng)公司。
Binance Labs 預計 2025 年加密風險投資將呈現(xiàn)強勁勢頭，但仍將「專注于基本面」，而不是價格行為或市場炒作。Odagiu 強調(diào)，具有實際用例、產(chǎn)品市場契合度、強大團隊和可持續(xù)收入模式的項目最有可能取得成功。
Galaxy Ventures：看好穩(wěn)定幣和 RWA
Galaxy Ventures 對 2025 年穩(wěn)定幣和代幣化的增長潛力仍持樂觀態(tài)度。該公司的普通合伙人 Will Nuelle 告訴 The Block，穩(wěn)定幣（特別是在支付領(lǐng)域）繼續(xù)表現(xiàn)出強大的產(chǎn)品市場契合度，并且仍然是資本部署的重點關(guān)注領(lǐng)域。
盡管代幣化 RWA 仍落后于穩(wěn)定幣的采用，但 Nuelle 認為代幣化 RWA 具有巨大的潛力。Galaxy Ventures 計劃進一步探索這些機會。此外，Nuelle 不看好元宇宙領(lǐng)域，預計由于缺乏明確的采用跡象， 2025 年的元宇宙領(lǐng)域投資資金將滯后。
Hashed：對 2025 年展望持謹慎態(tài)度
Hashed 首席執(zhí)行官兼管理合伙人 Simon Seojoon Kim 對 2025 年的前景持謹慎態(tài)度，他表示，盡管特朗普關(guān)于比特幣作為償還美國國債資產(chǎn)的言論暗示了機構(gòu)情緒的潛在轉(zhuǎn)變，但資金水平不太可能回到 2021-2022 年的高點。如果宏觀或政治黑天鵝事件出現(xiàn)，情況可能會發(fā)生重大變化。
他指出， 2025 年可能會受到美國監(jiān)管透明度、亞洲市場機構(gòu)活動增加以及基礎(chǔ)設(shè)施進步等因素的影響。Kim 警告稱，監(jiān)管挫折、宏觀經(jīng)濟不確定性和地緣政治緊張等風險可能會抑制增長。
Hashed 的 2025 年投資重點包括數(shù)據(jù)基礎(chǔ)設(shè)施、機構(gòu)級 DeFi 應用、受監(jiān)管的穩(wěn)定幣支付系統(tǒng)和加密 AI 基礎(chǔ)設(shè)施——Kim 認為所有這些領(lǐng)域都具有明確的產(chǎn)品市場契合度、監(jiān)管合規(guī)途徑和經(jīng)過驗證的收入潛力。相比之下，他預計，缺乏可持續(xù)經(jīng)濟的投機性 GameFi 項目、無差別的 Layer 1、Layer 2 協(xié)議、受限制司法管轄區(qū)的消費者 DeFi 應用以及沒有明確效用或收入模式的 NFT 平臺的資金將減少。
Hashed 計劃在 2025 年第一季度之前關(guān)閉其第三支風險基金，并在阿布扎比推出一種新的投資工具，旨在促進該地區(qū)監(jiān)管框架下的直接代幣投資。Kim 表示：「這一戰(zhàn)略擴張解決了我們現(xiàn)有的在韓國注冊風險基金所面臨的限制，這些基金的直接代幣投資能力受到韓國當?shù)胤ㄒ?guī)的限制」。此外，Kim 拒絕透露目標基金規(guī)模。
Hack VC：押注加密人工智能、基礎(chǔ)設(shè)施和 DeFi
Hack VC 聯(lián)合創(chuàng)始人兼管理合伙人 Ed Roman 向 The Block 表示，除非出現(xiàn)黑天鵝事件，否則預計 2025 年加密風險投資資金將「大幅增加」。Roman 指出，支持加密的管理層和創(chuàng)始人對 Web3 的興趣重燃是其增長因素。
Hack VC 2025 年將專注于三個主要領(lǐng)域：加密人工智能、基礎(chǔ)設(shè)施和 DeFi。Roman 指出，由于基于 GPU 的去中心化物理基礎(chǔ)設(shè)施網(wǎng)絡(luò)（DePIN），與傳統(tǒng)的 Web2 云相比，加密技術(shù)以更低的成本為多層 AI 堆棧提供了獨特的機會。他說：「在 Web2 領(lǐng)域，這是一個價值數(shù)萬億美元的市場。」
在基礎(chǔ)設(shè)施方面，Hack VC 仍然看好可擴展性協(xié)議、模塊化基礎(chǔ)設(shè)施、Web3 安全性、最大可提取值 (MEV) 改進和帳戶抽象技術(shù)。Roman 表示，這些創(chuàng)新極大地促進了 web3 堆棧的成熟，改善了去中心化應用程序（dApp）的用戶體驗。
Hack VC 在 DeFi 中看到了簡化金融系統(tǒng)的「千載難逢的機會」。Roman 認為基于穩(wěn)定幣的支付是該系統(tǒng)的基礎(chǔ)，大量現(xiàn)實世界的應用代表著「數(shù)萬億美元的市場」。然而，該公司對 NFT 看法并不樂觀，預測大多數(shù) NFT 都會貶值，只有藍籌 NFT 才能保值。
Portal Ventures：支持提供基礎(chǔ)設(shè)施和應用程序的集成平臺
Portal Ventures 創(chuàng)始人兼普通合伙人 Evan Fisher 預計「動物精神」將在 2025 年回歸，但預計融資水平不會回到 2021-2022 年的高位，因為那幾年的宏觀經(jīng)濟背景是獨一無二的。
Fisher 告訴 The Block，Portal Ventures 看好同時提供基礎(chǔ)設(shè)施和應用程序的平臺，讓項目能夠控制用戶體驗并構(gòu)建實際用例。他預測，由于缺乏客戶和可持續(xù)的商業(yè)模式，對零知識開發(fā)平臺和中間件等較重基礎(chǔ)設(shè)施項目的投資將會放緩。
Blockchain Capital：專注于多個領(lǐng)域，包括穩(wěn)定幣基礎(chǔ)設(shè)施和 DeFi
Blockchain Capital 普通合伙人 Kinjal Shah 預計，隨著市場持續(xù)走強， 2025 年融資水平將上升。但她預計不會回到 2021-2022 年的高點，當時受到更廣泛的宏觀經(jīng)濟趨勢的影響。
Blockchain Capital 依然保持機會主義精神，專注于穩(wěn)定幣基礎(chǔ)設(shè)施、創(chuàng)新分銷模式以及連接機構(gòu)和散戶的 DeFi 平臺等領(lǐng)域。