如今的加密市場有些奇怪，機構與散戶，好像生活在不同的世界里，他們對當前市場的感知居然是完全相反的。

1. 為什么機構與散戶反差這么大？

機構投資者對加密貨幣的看法非常樂觀。今年以來，機構一直在買買買。各種 ETF 和公司已經累計購買了大約 104,000 個比特幣。你要知道，比特幣網絡今年也才「鑄造」了 18,000 個新的比特幣。

散戶投資者卻沉浸在失望的情緒中。Bitwise 首席投資官 Matt Hougan 說，根據最新的加密情緒指數，散戶的投資情緒接近歷史最低點。

盡管比特幣自年初以來上漲了近 5%，其他加密資產的表現卻令人失望，除了 XRP、Solana、BNB，包括 ETH 在內的更多的山寨幣的回報是負的（見下圖）。因此，散戶情緒低落也就不足為怪了。

不過 Matt Hougan 認為，山寨幣的春天即將來臨。也許這不是安慰，可能真的會是這樣，但是，我以為對于散戶投資者來說，還有更好的策略可供選擇。那就是跟隨策略，向機構投資者學習。

2. 更多機構正在入場？

其實，跟隨策略也正在成為更多機構的選擇。根據 JPMorgan 的最新調查，今年「沒有計劃」參與加密貨幣交易的機構交易員，已經從去年的 78% 減少到 71%。換句話說，2025 年將有可能新增 7% 的機構交易員開始加密貨幣交易。也就是，今年可能有 29% 的機構交易員開始加密貨幣交易了。

那么，已經開始加密交易的機構投資者都在干什么呢？

問題是機構那么多，我們應該向誰學習呢？不過，你也應該知道，有高水平的機構型散戶存在，同樣也有低水平的散戶型機構。例如，最近幾天，散戶型機構開始拋售比特幣 ETF，已經連續 4 天是凈流出，總額超過 5 億美元了（見下圖）。

不過，你也不要擔心，散戶型機構的離開并沒有對市場產生太大的影響。因為，大型機構一直在利用比特幣價格下跌之后的機會減倉（見下圖）。

ntoTheBlock 數據顯示，2 月 5 日一天，當比特幣交易價格低于 97,600 美元時，大型機構（鯨魚）一天內就買入了超過 39,620 枚 BTC，價值超過 37.9 億美元。

我覺得應該向這些機構學習，在別人恐懼的時候買入。例如：高盛，應該是一個不錯的學習榜樣。

為什么向高盛學？

高盛作為全球領先的投資銀行，其歷史上的投資業績展現了逆向投資的非凡智慧，尤其是在金融危機期間。2008 年金融危機時，高盛通過準確的市場判斷和資產配置，在市場恐慌時購買低估資產，獲得了顯著盈利。其獨到的眼光和堅定信念使其在危機后迅速恢復并實現大幅增長。

此外，高盛在多個新興市場的成功投資，如早期看好中國經濟崛起，為其帶來了可觀的回報。在加密貨幣領域，高盛也早早布局，推出加密貨幣投資產品，捕捉到比特幣等新興資產的增長潛力。

高盛的投資哲學強調長期視角和市場周期的判斷，堅信逆向投資策略。在市場低迷時買入，過熱時賣出，幫助其在多次市場波動中穩健前行。因此，散戶投資者可以借鑒高盛的策略，尤其在市場情緒低迷時，敢于入場，抓住投資機會，逐步實現資本增值。

高盛「掃貨」？

去年第四季度，高盛加速了加密布局，用掃貨來形容一點也不夸張。

在 2024 年第四季度，高盛大幅增加了比特幣 ETF 的持倉。具體來說，它在 黑石的 iShares 比特幣信托基金（IBIT） 中的持倉從上一季度的 6 億美元 增加到了 超過 15 億美元，增幅高達 177%。

高盛在 以太坊 ETF 中的投資額從上一季度的 2200 萬美元 激增至 4.76 億美元，增幅高達 2000%。這一增幅十分驚人，顯示出高盛對以太坊未來增長潛力的強烈信心。具體來說，高盛購買了 黑石的 iShares 以太坊信托（ETHA） 和 富達以太坊基金（FETH） 兩個主要的以太坊 ETF，其中大約一半的資金投入到了這兩個基金。

小結一下，高盛一共在加密貨幣 ETF 上投資了近 20 億美元，其中比特幣與以太坊的比例是 3:1。你照著這個抄作業應該問題不大，當然你比高盛有優勢可以直接買入現貨。

結語

總的來說，高盛的投資策略充分體現了逆向投資的智慧，它通過精準的市場判斷和大膽的布局，在加密貨幣領域表現出色。對于散戶投資者來說，借鑒高盛的做法，尤其是在市場低迷時敢于入場，不僅有助于把握投資機會，也能在未來的市場復蘇中獲得豐厚回報。與其隨波逐流，不如借助機構的成功經驗，采取更有遠見的投資策略，穩步實現財富增值。

簡報

有亞洲微策略之稱的 Metaplanet 不化一分錢就借到了 400 億日元（約 26.1 百萬美元）用來買比特幣。

摩根大通與 USDT 的發行商 Tether 正在打嘴仗。起因是摩根大通的分析師說，如果美國通過了穩定幣法案，Tether 迫于合規不得不賣出比特幣。Tether 回懟說，自己錢很多，不需要賣出比特幣。轉而譏嘲笑摩根大通分析師「有些酸溜溜」（salty），也就是暗示他們因為錯過低價買入比特幣而不滿。

俄羅斯人也可以買比特幣 ETF 了。俄羅斯的券商 Finam 將于 2 月 17 日推出美國的比特幣 ETF 相關的結構化票據，只面向合格投資者，最低投資金額為 200,000 盧布。