最近的監(jiān)管、利空消息不停，就在 6 月 28 日，美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）對(duì) Consensys 提起訴訟，指控其未能通過(guò) MetaMask 掉期服務(wù)注冊(cè)為經(jīng)紀(jì)商，而這距離 SEC 通知 Consensys 結(jié)束對(duì)以太坊 2.0 的調(diào)查才過(guò)去兩周時(shí)間。
據(jù)相關(guān)信息，SEC 第一次對(duì)加密進(jìn)行嚴(yán)厲打擊始于 2017 年，當(dāng)時(shí)成立了網(wǎng)絡(luò)部門來(lái)處理一個(gè)名為 The DAO 的去中心化自治組織。后來(lái)這個(gè)部門改名為加密資產(chǎn)和網(wǎng)絡(luò)部門，SEC 便加大了對(duì)加密貨幣市場(chǎng)的監(jiān)管，針對(duì)未注冊(cè)的證券發(fā)行、欺詐和市場(chǎng)操縱等問(wèn)題展開(kāi)了一系列執(zhí)法行動(dòng)。
而在 2023 年，SEC 執(zhí)法力度更強(qiáng)，采取了創(chuàng)紀(jì)錄的 46 項(xiàng)行動(dòng)，比 2022 年增加了 53%，尤其是對(duì)頭部交易平臺(tái) BN 的 43 億美元的罰金、并讓其 CEO 趙長(zhǎng)鵬 CZ 下臺(tái)更是轟動(dòng)圈內(nèi)外。
算起來(lái)，到 2024 年是 SEC 對(duì)加密進(jìn)行打擊監(jiān)管的第七個(gè)年頭，目前雙方還在博弈中。那么，SEC 最近又有哪些行動(dòng)？對(duì)于加密的發(fā)展有什么影響呢？
SEC 最近與加密的糾葛
SEC（美國(guó)證券交易委員會(huì)）本是美國(guó)政府旗下監(jiān)管股市的機(jī)構(gòu)，以維護(hù)交易的透明度、打擊欺詐計(jì)劃、保護(hù)投資者對(duì)股票市場(chǎng)的信心。為此，SEC 制定了證券注冊(cè)規(guī)則，并監(jiān)督其履行情況。
圖源網(wǎng)絡(luò)
對(duì)于加密行業(yè)，其實(shí)早在 2013 年加密有所發(fā)展以來(lái)，就開(kāi)始進(jìn)行監(jiān)管了。只是很多小動(dòng)作并不為大眾關(guān)注，今年 6 月份，圈內(nèi)媒體寫過(guò)一篇《SEC 的加密執(zhí)法行動(dòng)：一覽 SEC 發(fā)起的 20 項(xiàng)主要指控》，羅列了自 SEC 開(kāi)始監(jiān)管加密以來(lái)進(jìn)行的 20 項(xiàng)重大監(jiān)管項(xiàng)目，包括 FTX 的崩盤事件、BN 的罰款事件等。
圖源：SEC 官網(wǎng)
而在 2024 年，除了文章開(kāi)頭提到的 Consensys 被起訴，SEC 對(duì)加密和 DeFi 領(lǐng)域也進(jìn)行了多項(xiàng)活動(dòng)和更新。下面一起來(lái)看看：
1）批準(zhǔn)通過(guò)比特幣 ETF
2024 年 1 月 11 日，SEC 批準(zhǔn)了比特幣 ETF ，這是一個(gè)重要的監(jiān)管里程碑。這一關(guān)鍵決定為主流投資者參與以高波動(dòng)性和創(chuàng)新性而聞名的比特幣市場(chǎng)鋪平了道路。
加密社區(qū)對(duì)此表示歡欣鼓舞，因?yàn)檫@是使加密貨幣合法化為普通公眾可獲得的投資選擇的一大進(jìn)步。
2）SEC 重新定義「交易商」
2024 年 2 月 6 日，SEC 通過(guò)了新的加密監(jiān)管規(guī)則。這些規(guī)則要求更廣泛的市場(chǎng)參與者在 SEC 注冊(cè)、加入自律機(jī)構(gòu)并遵守現(xiàn)有的證券法律法規(guī)。
此文件詳細(xì)說(shuō)明「交易商」和「政府證券交易商」等術(shù)語(yǔ)，并澄清什么構(gòu)成「作為正常業(yè)務(wù)的一部分」的參與，進(jìn)而擴(kuò)大對(duì)加密貨幣和 DeFi 領(lǐng)域的監(jiān)管監(jiān)督。
不過(guò)這些規(guī)定要求實(shí)體企業(yè)必須管理或控制至少價(jià)值 5000 萬(wàn)美元的資產(chǎn)。
加密社區(qū)對(duì)此更新反應(yīng)比較負(fù)面：
DeFi 教育基金批評(píng) SEC 的新規(guī)則具有誤導(dǎo)性，強(qiáng)調(diào) DeFi 參與者缺乏可行的合規(guī)途徑，并稱這種方法不切實(shí)際且扼殺創(chuàng)新。
區(qū)塊鏈協(xié)會(huì)法律主管 Marisa Coppel 認(rèn)為修改后的「交易商」定義給 DeFi 項(xiàng)目設(shè)定了不切實(shí)際的標(biāo)準(zhǔn)，而且缺乏明確性。
3）起訴 Uniswap
4 月 10 號(hào)，Uniswap Labs 在推特上發(fā)了一個(gè)新聞，表示：「我們收到了 SEC 發(fā)來(lái)的 Wells Notice」。
「Wells Notice」代表什么意思呢？簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)：
Wells Notice ＝ SEC 給你的宣戰(zhàn)書，代表的意思是：「我們要告你了，法庭上見(jiàn)」。
SEC 對(duì) Uniswap 主要控訴的是以下三件事情：
A.Uniswap Labs 透過(guò)錢包 App 進(jìn)行交易經(jīng)紀(jì)商（Broker）的服務(wù);
B.UNI Token 為「未注冊(cè)證券」;
C.Uniswap Labs 營(yíng)運(yùn)了販?zhǔn)邸肝醋?cè)證券」的交易平臺(tái)。
而后在 5 月，Uniswap 向 SEC 提交了一份長(zhǎng)達(dá) 40 頁(yè)的文件，就指控進(jìn)行了詳細(xì)反擊，后續(xù)有待更新。
4）起訴 Robinhood
Robinhood 是美國(guó)的一家金融服務(wù)企業(yè)，5 月 4 日，該公司也收到了 SEC 發(fā)來(lái)的 Wells Notice。
隨后 Robinhood 法律、合規(guī)和企業(yè)負(fù)責(zé)人 Dan Gallagher 在一份聲明中表示，該公司多年來(lái)一直就其加密產(chǎn)品與 SEC 保持直接溝通和合作，包括眾所周知的‘進(jìn)來(lái)注冊(cè)’的嘗試，但對(duì) SEC 還是給他們發(fā) Wells Notice 感到失望。
不過(guò)，從之前的函件中并不清楚 SEC 判定哪些 Token 是證券，但值得注意的是，Robinhood 已主動(dòng)從名單中移除了一些 Token——包括 Solana（SOL）、Polygon（MATIC）和 Cardano（ADA）——以應(yīng)對(duì)之前 SEC 對(duì)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手交易公司的訴訟。
5）以太坊 ETH 的批準(zhǔn)
2024 年 4 月 26 日，以太坊區(qū)塊鏈的軟件開(kāi)發(fā)商 Consensys Software Inc. 在德克薩斯州聯(lián)邦法院就以太坊監(jiān)管問(wèn)題起訴了 SEC。以太幣 ETF 的批準(zhǔn)無(wú)疑表明 SEC 將正式放棄 ETH 是證券的立場(chǎng)。
2024 年 5 月 23 日，SEC 批準(zhǔn)了現(xiàn)貨 以太坊 ETF 的銷售，這是繼比特幣 ETF 之后 SEC 在五個(gè)月內(nèi)第二次作出具有里程碑意義的決定，這同樣令加密社區(qū)大吃一驚。
以太坊區(qū)塊鏈的原生 Token ETH 是僅次于比特幣的市值第二大的加密貨幣，自然在比特幣 ETF 獲得批準(zhǔn)后，大量申請(qǐng) ETH ETF 的申請(qǐng)也紛至沓來(lái)，被提交給 SEC。
在此次事件中，SEC 批準(zhǔn)了 19b-4 表格下的多個(gè) ETH ETF 申請(qǐng)。
只是不同于比特幣 ETF 獲批后的第二天就開(kāi)始交易，以太坊的獲批情況并不是全部文件都獲得批準(zhǔn)。因此在以太坊 ETF 開(kāi)始交易之前，基金還需要獲得 S-1 文件披露批準(zhǔn)，其中將包括基金的詳細(xì)信息，例如費(fèi)用和產(chǎn)品運(yùn)作方式等。SEC 沒(méi)有規(guī)定批準(zhǔn) S-1 文件的具體期限，所以，距離以太坊 ETF 的交易可能還需要時(shí)間。
不過(guò)以太坊 ETF 即將獲得批準(zhǔn)，社區(qū)對(duì)于哪種加密貨幣可能會(huì)成為下一個(gè) ETF 候選者很期待。
6）FIT 21 法案
隨著大選年的臨近，加密貨幣成為重要選票群體。特朗普接受加密貨幣捐款，批評(píng)拜登政府的加密貨幣政策，拜登政府未來(lái)的加密應(yīng)對(duì)可能也會(huì)轉(zhuǎn)為柔和。
這不，就在 5 月 24 日，美國(guó)眾議院正式通過(guò)了《21 世紀(jì)金融創(chuàng)新與科技法案》（簡(jiǎn)稱 FIT 21）。該法案由共和黨主導(dǎo)，得到了眾多民主黨議員的支持，并最終獲得批準(zhǔn)。
FIT 21 提案的主要任務(wù)是定義加密貨幣監(jiān)管的哪些方面屬于美國(guó)證券交易委員會(huì) (SEC) 的管轄范圍，哪些方面屬于商品期貨交易委員會(huì) (CFTC) 的管轄范圍。過(guò)去，SEC 和 CFTC 對(duì)加密貨幣的雙重監(jiān)管一直是美國(guó)的痛點(diǎn)，兩個(gè)部門的監(jiān)管非常嚴(yán)格，監(jiān)管權(quán)明顯存在競(jìng)爭(zhēng)。
此次批準(zhǔn)標(biāo)志著加密貨幣行業(yè)的重要里程碑，盡管正式實(shí)施仍需時(shí)間，但為投資者提供了新的機(jī)會(huì)，并預(yù)示著未來(lái)幾個(gè)月內(nèi)監(jiān)管環(huán)境可能進(jìn)一步改善。
7）起訴 Coinbase
6 月 6 日，SEC 起訴 Coinbase，指控其在未經(jīng)注冊(cè)的情況下非法經(jīng)營(yíng)加密資產(chǎn)證券業(yè)務(wù)。
SEC 在提交給曼哈頓聯(lián)邦法院的一份訴狀中寫道，至少?gòu)?2019 年開(kāi)始，Coinbase 通過(guò)作為加密資產(chǎn)交易的中間人運(yùn)作，賺取了數(shù)十億美元，同時(shí)逃避了旨在保護(hù)投資者的披露要求。
SEC 表示，Coinbase 至少交易了 13 種加密貨幣資產(chǎn)，這些資產(chǎn)是理應(yīng)注冊(cè)的證券，包括 Solana、Cardano 和 Polygon 等 Tokens。
圖片來(lái)源：SEC 官網(wǎng)
這是繼去年頭部交易平臺(tái) BN 遭起訴之后，又一大交易平臺(tái)遭 SEC 起訴。
8）起訴加密銀行
7 月 1 日，據(jù)路透社報(bào)道，SEC 在一家聯(lián)邦法院起訴加密銀行 Silvergate Capital，指控其證券欺詐。
SEC 表示，在 2022 年 FTX 崩潰后，Silvergate 關(guān)于其銀行保密制度、反 Money Laundering（AML）合規(guī)計(jì)劃以及糟糕的財(cái)務(wù)狀況誤導(dǎo)了投資者。與此同時(shí)，該銀行未能監(jiān)測(cè)到 FTX 和其關(guān)聯(lián)實(shí)體近 90 億美元的可疑轉(zhuǎn)賬。
7 月 2 日，Silvergate 已同意支付 6300 萬(wàn)美元，以和解美國(guó)和加州監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)其內(nèi)部管理失誤和向投資者披露不良信息的指控。
SEC 為什么死咬著加密行業(yè)不放
全球各個(gè)國(guó)家都存在不同程度的加密監(jiān)管。由于美國(guó)的特殊地位，市場(chǎng)規(guī)模和相關(guān)法律法規(guī)的完善程度，SEC 不得不選擇通過(guò)法律條款來(lái)嚴(yán)密監(jiān)管加密貨幣，表面上的出發(fā)點(diǎn)是為了：投資者保護(hù)、市場(chǎng)穩(wěn)定性維護(hù)、AML 等法律規(guī)定的一些內(nèi)容，但從比特幣、以太坊現(xiàn)貨 ETF 的推出和過(guò)去的法律行動(dòng)目標(biāo)可以看出其它端倪：
1）美國(guó)大選背后的博弈
由于美國(guó)加密愛(ài)好者數(shù)量龐大，已經(jīng)不是一個(gè)小群體，此前特朗普對(duì)加密行業(yè)的示好便引來(lái)了拜登及其黨派控制下的 SEC 態(tài)度緩和，讓本沒(méi)有通過(guò)希望的以太坊現(xiàn)貨 ETF 得以陸續(xù)走流程通過(guò)。
2）美元地位的考量
盡管加密和 Web3 創(chuàng)新擺在那里，但金融創(chuàng)新也伴隨著一定的風(fēng)險(xiǎn)。比特幣的崛起，一定程度挑戰(zhàn)了美元霸權(quán)的地位，而比特幣為首的加密資產(chǎn)，隱約成為繞過(guò)美元加密霸權(quán)的一種工具，同時(shí)去中心化的特性，崇尚自由價(jià)值觀的美國(guó)清楚消滅它幾乎是不可能完成的事情。因此「堵不如疏」，引導(dǎo)甚至掌控這一強(qiáng)大工具，形成對(duì)美元未來(lái)的地位有利的局面是唯一可行的途徑。
當(dāng)下 SEC 肩上的重任就是適時(shí)打壓和防止加密金融公司失控，市場(chǎng)權(quán)力過(guò)大的加密平臺(tái)和一些主流項(xiàng)目都在其一次次法律行動(dòng)中規(guī)范其行為，最終導(dǎo)向?qū)γ辣就良用芙鹑趧?chuàng)新、美元地位、數(shù)字美元市場(chǎng)有利方向發(fā)展。
總的說(shuō)來(lái)，SEC 的每一次加密監(jiān)管事件都非常引人注目，其背后是對(duì)創(chuàng)新和風(fēng)險(xiǎn)的平衡以及維護(hù)美元戰(zhàn)略的考量。
SEC 監(jiān)管將對(duì)加密行業(yè)來(lái)說(shuō)是好是壞?
SEC 的監(jiān)管在保障市場(chǎng)公正、透明和穩(wěn)定方面發(fā)揮了關(guān)鍵作用，在一定程度上促進(jìn)了金融創(chuàng)新和投資者保護(hù)。但同時(shí)監(jiān)管措施也帶來(lái)了一些合規(guī)成本，在一定程度上遏制了市場(chǎng)的發(fā)展。
1）積極影響
公平地說(shuō)，SEC 也并不是想成為惡棍，最初的愿景是保護(hù)涉及風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的美國(guó)投資者，通過(guò)遏制價(jià)格操縱和警惕的監(jiān)督，促進(jìn)公平做法，增強(qiáng)市場(chǎng)誠(chéng)信。隨著執(zhí)法行動(dòng)的加強(qiáng)，可以有效預(yù)防欺詐預(yù)，保護(hù)投資者免受之前 FTX 和 Terra (LUNA) 等平臺(tái)崩潰中出現(xiàn)的陷阱。
通過(guò)批準(zhǔn)在美國(guó)建立比特幣 ETF，SEC 為更廣泛地投資加密貨幣打開(kāi)了大門，有可能穩(wěn)定和增強(qiáng)市場(chǎng)對(duì)這些資產(chǎn)的信心。
另外 SEC 的重點(diǎn)披露標(biāo)準(zhǔn)可確保透明度，從而幫助投資者做出更明智的投資決策。隨著 SEC 的監(jiān)管保護(hù)傘對(duì)傳統(tǒng)投資者和機(jī)構(gòu)的吸引力，更加合法合規(guī)的發(fā)展之下會(huì)吸引更廣泛的采用者紛至沓來(lái)。此外，SEC 的參與解決全球關(guān)注的問(wèn)題，有助于減少加密相關(guān)犯罪的跨境合作。
2）消極影響
短期內(nèi)抑制了市場(chǎng)的發(fā)展，最明顯的后果是加密貨幣公司和項(xiàng)目大量撤離美國(guó)。例如，如今大多數(shù)首次 Token 發(fā)行（ICO）都沒(méi)有對(duì)美國(guó)公民開(kāi)放。而幾家交易平臺(tái)，例如 Poloniex、Bittrex，也在支付了數(shù)百萬(wàn)美元的罰款后選擇退出美國(guó)市場(chǎng)。此外，SEC 認(rèn)定的某些 Token 為證券，會(huì)讓交易平臺(tái)下架這些 Token，進(jìn)而影響到投資者。
而且 SEC 實(shí)施的嚴(yán)格加密貨幣規(guī)則不僅影響了美國(guó)境內(nèi)的許多加密貨幣投資者，也打擊了國(guó)外的加密貨幣投資者。全球其他司法管轄區(qū)可能想要模仿這些規(guī)則，從而導(dǎo)致創(chuàng)新受損，并降低最需要的部門（例如沒(méi)有銀行賬戶的人群）對(duì)加密貨幣的采用率。
美國(guó)證券交易委員會(huì)擴(kuò)大了「交易商」的定義，這引起了 DeFi 參與者和更廣泛的加密社區(qū)的擔(dān)憂。一方面，這一新定義可能會(huì)給加密領(lǐng)域內(nèi)的實(shí)體帶來(lái)相當(dāng)大的監(jiān)管負(fù)擔(dān)，可能會(huì)減緩創(chuàng)新速度并使合規(guī)工作復(fù)雜化；另一方面，就加密貨幣公司而言，他們需要遵循復(fù)雜的規(guī)則、審計(jì)和令人望而卻步的數(shù)字，因?yàn)槿绻麄兿脒M(jìn)入美國(guó)市場(chǎng)，則需要支付合規(guī)成本。參考 BN 的例子，其首席執(zhí)行官趙長(zhǎng)鵬， 2023 年 11 月認(rèn)罪違反美國(guó)反洗錢限制，從而促使該平臺(tái)與美國(guó)政府之間達(dá)成的價(jià)值 43 億美元的和解協(xié)議。
小結(jié)
毫無(wú)疑問(wèn)，2024 年 SEC 對(duì)加密監(jiān)管的格局將繼續(xù)演變，據(jù)相關(guān)報(bào)道，SEC 在制定針對(duì)加密貨幣的新具體規(guī)則時(shí)其實(shí)一直很謹(jǐn)慎。為了解決違規(guī)行為，該委員會(huì)目前主要是應(yīng)用和解釋現(xiàn)有的證券法，例如：
《1933 年證券法》
《1934 年證券交易法》
《1940 年投資公司法》
《1940 年投資顧問(wèn)法》
《2002 年薩班斯 – 奧克斯利法案 M》
《多德 – 弗蘭克華爾街改革和消費(fèi)者保護(hù)法案》
而 SEC 加密監(jiān)管的核心問(wèn)題是加密是否可以歸類為證券，SEC 尚未為所有加密貨幣提供明確的分類。
SEC 專員 Hester Peirce 曾在今年 2 月 29 日的 ETHDenver 大會(huì)上表示，美國(guó)投資監(jiān)管機(jī)構(gòu)目前對(duì)加密貨幣行業(yè)的立場(chǎng)是「僅執(zhí)法模式」，并且主要遵循法院優(yōu)先的方式，在她看來(lái)，只有有了更明確的法規(guī)，該行業(yè)才可以專注于創(chuàng)新。
不論如何，實(shí)現(xiàn)正確的監(jiān)管平衡是有效促進(jìn)發(fā)展的前提。加密監(jiān)管旨在保護(hù)投資者免受欺詐計(jì)劃的侵害并確保市場(chǎng)誠(chéng)信。例如，通過(guò)執(zhí)行 KYC 和 AML 準(zhǔn)則，當(dāng)局可以防止濫用加密平臺(tái)進(jìn)行非法活動(dòng)。這些舉措受到普遍歡迎，因?yàn)樗鼈兲岣吡思用茇泿抛鳛橥顿Y選擇的安全性和吸引力，有可能吸引更多參與者并增強(qiáng)市場(chǎng)穩(wěn)健性。
然而，過(guò)度監(jiān)管可能會(huì)破壞加密貨幣的基本原則：去中心化。加密貨幣的設(shè)計(jì)初衷是無(wú)需中央監(jiān)督即可運(yùn)行，但如果只有資源豐富的大型公司才能遵守復(fù)雜的法規(guī)，那么加密貨幣生態(tài)系統(tǒng)可能會(huì)傾向于中心化。
只能說(shuō)現(xiàn)在，不管是加密行業(yè)還是監(jiān)管機(jī)構(gòu)都面臨著復(fù)雜挑戰(zhàn)，監(jiān)管機(jī)構(gòu)在制定法律時(shí)候既要保留加密貨幣的價(jià)值，保留其創(chuàng)新和去中心化的能力，又要降低對(duì)市場(chǎng)的潛在風(fēng)險(xiǎn)；加密行業(yè)需要在促進(jìn)市場(chǎng)創(chuàng)新發(fā)展的同時(shí)不違背合法合規(guī)性原則。