隨著今年比特幣 ETF 獲批，比特幣突破歷史新高，比特幣能否突破十萬(wàn)美元這一自 2019 年伊始的話題再次被炒熱。然而，在加密市場(chǎng)，唯波動(dòng)永恒。歷史新高之后，投資者等來(lái)的卻是 2020 年后最大幅度的市場(chǎng)回調(diào)，加密貨幣總市值從 8 月 2 日的 2.44 萬(wàn)億美元縮水至 8 月 6 日的 1.99 萬(wàn)億美元，單日最大跌幅達(dá) 8.4%。
本次回調(diào)原因復(fù)雜，首先是受到全球經(jīng)濟(jì)影響，日股、美股暴跌，日本央行加息，其次，美國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)衰退跡象，非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)大幅弱于市場(chǎng)預(yù)期；最后，交易集團(tuán) JUMP「砸盤」、巴以地區(qū)緊張局勢(shì)加劇等因素也在影響市場(chǎng)。
2020 年減半周期中，推特分析師 PlanB 的 S2F 模型因?yàn)榫珳?zhǔn)預(yù)測(cè)高點(diǎn)被捧上神壇，但此后該模型通過(guò)高庫(kù)存流量比得出的稀缺性的原理卻屢屢失效。本次回調(diào)再次驗(yàn)證了一個(gè)道理——比特幣價(jià)格已經(jīng)與宏觀經(jīng)濟(jì)、政治因素息息相關(guān)，或許已經(jīng)不再是曾經(jīng)的金融「避風(fēng)港」。
目前，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期、美國(guó)大選、全球市場(chǎng)、地緣政治等將會(huì)成為影響未來(lái)牛市的重要因素，而當(dāng)視角回歸普通投資者，「互不接盤」的現(xiàn)象并未消散，加密市場(chǎng)仍在等待原生創(chuàng)新帶來(lái)的驅(qū)動(dòng)力。種種因素下，市場(chǎng)將繼續(xù)保持波動(dòng)性。
降息還是利好消息么？
雖然降息預(yù)期此前一直在刺激加密市場(chǎng)，但當(dāng)降息真的到來(lái)時(shí)，一切好像又變得有些不一樣。據(jù) CME 美聯(lián)儲(chǔ)觀察數(shù)據(jù)，美聯(lián)儲(chǔ)在 9 月 24 日降息的概率已上升至 100% 。從宏觀視角來(lái)看，降息使得降低存款利率和借款成本，促使資本從銀行流出，投資者也將更傾向于類似加密資產(chǎn)的高風(fēng)險(xiǎn)投資。
然而，自 2022 年下半年以來(lái)，降息預(yù)期已主導(dǎo)市場(chǎng)情緒，成為比特幣價(jià)格飆升的關(guān)鍵催化劑之一，因此實(shí)際降息可能只引起市場(chǎng)溫和反應(yīng)。美聯(lián)儲(chǔ)暫停加息周期時(shí)往往比特幣漲幅最大，但首次降息反應(yīng)通常不溫不火，且若降息源于經(jīng)濟(jì)不確定性，可能對(duì) BTC 價(jià)格產(chǎn)生負(fù)面影響。
因此，更為關(guān)鍵的是降息的背景，若發(fā)生在低通脹、經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期，對(duì)資產(chǎn)價(jià)格的刺激作用可能更明顯；但若在經(jīng)濟(jì)脆弱時(shí)降息，則可能傳遞負(fù)面信號(hào)，導(dǎo)致資金從高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)流向更安全資產(chǎn)。
而目前對(duì)美國(guó)即將陷入衰退的悲觀情緒正在蔓延。8 月 2 日發(fā)布的美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)數(shù)據(jù)顯示，失業(yè)率創(chuàng)下 2021 年 10 月以來(lái)的最高水平，同時(shí)就業(yè)增長(zhǎng)低于預(yù)期。可以未來(lái)美國(guó)經(jīng)濟(jì)仍將疲軟，降息對(duì)于加密市場(chǎng)的影響力將隨著經(jīng)濟(jì)背景減弱，短期內(nèi)市場(chǎng)還將繼續(xù)波動(dòng)。
自 2008 年以來(lái)，美國(guó)開(kāi)啟了以債務(wù)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的模式，周期性的經(jīng)濟(jì)危機(jī)不可避免。然而，只要資本還能自由流動(dòng)，從法定貨幣轉(zhuǎn)向比特幣等加密貨幣，仍將是財(cái)富保值的長(zhǎng)期選擇之一。
兩黨與加密貨幣
隨著加密貨幣逐步走向美國(guó)政治舞臺(tái)中心，美國(guó)大選以及兩黨對(duì)于加密貨幣的態(tài)度也成為影響市場(chǎng)的重要因素。 同時(shí)，加密市場(chǎng)也迎來(lái)了自己暫時(shí)的「救世主」——唐納德·特朗普。2019 年，其在比特幣大會(huì)上表示，當(dāng)選后將維持「國(guó)家戰(zhàn)略比特幣儲(chǔ)備」、并且制定了一項(xiàng)「全面」的加密政策，從穩(wěn)定幣監(jiān)管到比特幣的自我保管權(quán)。
與共和黨不同，民主黨在拜登退選后對(duì)于加密貨幣的態(tài)度較為曖昧。此前 Circle 首席執(zhí)行官表示，加密行業(yè)正在尋求哈里斯的經(jīng)濟(jì)政策意圖和她對(duì)加密貨幣的立場(chǎng)的明確性。
雖然特朗普在遇刺后支持率暴增，比特幣也重回 6 萬(wàn)美元關(guān)口。但作為主要政黨提名人首次強(qiáng)調(diào)加密貨幣，則會(huì)讓市場(chǎng)進(jìn)一步卷入民主黨與共和黨的政治漩渦，波動(dòng)程度將會(huì)加劇。
近期 SEC 訴 Ripple 案，法官判定的罰款數(shù)額遠(yuǎn)低于此前 SEC 的訴求，可以看到是，美國(guó)方面態(tài)度逐步改善，無(wú)論誰(shuí)成為總統(tǒng)，兩黨都有更強(qiáng)的意愿建立清晰的監(jiān)管框架，保護(hù)消費(fèi)者并促進(jìn)創(chuàng)新，而這將推動(dòng)企業(yè)活動(dòng)的積極性。
民主黨偏左翼，強(qiáng)調(diào)政府作用和社會(huì)公平；共和黨偏右翼，重視小企業(yè)和企業(yè)利益。政策執(zhí)行阻力則主要取決于國(guó)會(huì)兩院歸屬，若民主黨控制多數(shù)席位，政策推行阻力將小；反之，則阻力大。
對(duì)于加密貨幣，民主黨主張加強(qiáng)監(jiān)管，共和黨則更為開(kāi)放。因此，若民主黨獲勝，加密貨幣市場(chǎng)將面臨監(jiān)管壓力，中短期內(nèi)可能不利于市場(chǎng)上漲，但長(zhǎng)期看，健康受監(jiān)管的市場(chǎng)將推動(dòng)其發(fā)展并納入主流金融市場(chǎng)，對(duì)加密貨幣市場(chǎng)有利。
若共和黨獲勝，加密貨幣市場(chǎng)在中短期內(nèi)可能迎來(lái)利好，但長(zhǎng)期看，要讓主流金融市場(chǎng)接納加密貨幣，必要的監(jiān)管仍是不可或缺的。
黃金比 BTC 更保值嗎？
加密貨幣首次在世界舞臺(tái)亮相源自 2008 年塞浦路斯經(jīng)濟(jì)危機(jī)，期間民眾大量購(gòu)買比特幣以對(duì)沖貨幣貶值。然而，目前加密市場(chǎng)正逐漸與全球政治、經(jīng)濟(jì)局勢(shì)綁定。
預(yù)期內(nèi)，中東的緊張局勢(shì)、美國(guó)經(jīng)濟(jì)一系列令人失望的數(shù)據(jù)還會(huì)市場(chǎng)帶來(lái)更多不確定性，市場(chǎng)仍將保持波動(dòng)。此外，此前比特幣 ETF 前期累積的資金已全部進(jìn)場(chǎng)，很難在短期內(nèi)繼續(xù)帶來(lái)大幅增長(zhǎng)。
不僅如此，8 月，「比特幣戰(zhàn)略儲(chǔ)備法案」已提交國(guó)會(huì)并交由參議院銀行委員會(huì)審議。Cardano 創(chuàng)始人 Charles Hoskinson 表示，雖然戰(zhàn)略性的比特幣儲(chǔ)備可能有利于價(jià)格走勢(shì)，但美國(guó)財(cái)政部若按其想法將控制 19% 的 BTC 供應(yīng)量，會(huì)對(duì)比特幣構(gòu)成重大的中心化風(fēng)險(xiǎn)。
在緊張局勢(shì)下，資本似乎更加青睞黃金，自上周一市場(chǎng)大幅回調(diào)慌以來(lái)，黃金的表現(xiàn)一直優(yōu)于比特幣，并且與 SPX 和納斯達(dá)克等更廣泛的市場(chǎng)指數(shù)脫鉤，但從數(shù)據(jù)上看，在過(guò)去十年里，在包括股票、債券、大宗商品、黃金和房地產(chǎn)等資產(chǎn)類別中，比特幣過(guò)去 10 年有 8 年成為最佳資產(chǎn)，持有十年收益率達(dá) 18,719％。
事實(shí)上，黃金短期的亮眼只是反應(yīng)了近期市場(chǎng)波動(dòng)，但仍無(wú)法改變?nèi)蚪?jīng)濟(jì)規(guī)律。加密市場(chǎng)看漲核心要素依舊堅(jiān)固。首先是全球經(jīng)濟(jì)正處于貨幣寬松的開(kāi)端，而全球流動(dòng)性的增加在歷史上一直是比特幣上漲的催化劑。
其次，現(xiàn)貨比特幣 ETF 已吸引了 170 億美元的凈流入，現(xiàn)貨以太坊 ETF 也在克服 ETHE 流出問(wèn)題，貝萊德數(shù)字資產(chǎn)主管羅伯特·米奇尼克表示，預(yù)計(jì)養(yǎng)老金、捐贈(zèng)基金、主權(quán)財(cái)富基金、保險(xiǎn)公司、其他資產(chǎn)管理公司和家族辦公室還將帶領(lǐng)新一波資金流入。美國(guó)證監(jiān)會(huì)填充報(bào)告也顯示，歐洲第二大銀行 ( 按資產(chǎn)計(jì)算 ) 法國(guó)巴黎銀行購(gòu)買了貝萊德比特幣現(xiàn)貨 ETF 股票。
加密貨幣市場(chǎng)的高點(diǎn)和低點(diǎn)歷來(lái)都是由一系列因素驅(qū)動(dòng)的，包括高利率、技術(shù)飛躍和投資者的從眾心理，而非單一事件，而就目前來(lái)說(shuō)，長(zhǎng)期看漲的因素依舊存在，「一切都在緩慢但穩(wěn)步地推動(dòng)買入」。
投資者如何更好地抓住機(jī)會(huì)
加密市場(chǎng)作為全球金融市場(chǎng)中的新興市場(chǎng)，雖然市場(chǎng)走勢(shì)受到越來(lái)愈多宏觀因素影響，波動(dòng)行情可能會(huì)持續(xù)一段時(shí)間，但作為一項(xiàng)剛崛起的新技術(shù)，仍充滿機(jī)遇。
本輪牛市由美國(guó)比特幣 ETF 和美元降息預(yù)期所啟動(dòng)，與公鏈和山寨幣相關(guān)性不大，所以除了比特幣外并沒(méi)有真正有價(jià)值的、高度創(chuàng)新的項(xiàng)目或代幣出現(xiàn)。沒(méi)有充分創(chuàng)新的代幣自然無(wú)法吸引全球用戶的共識(shí)，只能通過(guò)強(qiáng)社區(qū)推動(dòng)局部共識(shí)，所以形成了表面上「互不接盤」的現(xiàn)象。
同時(shí)，缺乏原生創(chuàng)新的市場(chǎng)容易受到突發(fā)事件的影響造成短期波動(dòng)，但在上文所述的貨幣寬松政策、比特幣及以太坊 ETF、美國(guó)兩黨態(tài)度轉(zhuǎn)變等影響下，市場(chǎng)仍長(zhǎng)期看漲。
如果是對(duì)加密市場(chǎng)有一定了解的普通投資者且正在觀望入場(chǎng)時(shí)機(jī)，長(zhǎng)期來(lái)看，定投是不錯(cuò)的選擇，以 OKX 的定投策略為例，投資者可以在固定的時(shí)間周期，投入固定的金額買入選定幣種組合的策略，在市場(chǎng)波動(dòng)較為劇烈時(shí)，運(yùn)用適當(dāng)?shù)亩ㄍ恫呗裕酝瑯拥耐顿Y額度在低點(diǎn)購(gòu)入更多的籌碼，獲得更可觀的收益。該策略在一定程度上適合所有人，尤其是長(zhǎng)線投資者，支持一鍵定投，隨時(shí)贖回，以及幣種自由組合。作為工具類產(chǎn)品，定投策略還可以一定程度上避免手動(dòng)掛單失敗。
目前，加密貨幣已經(jīng)成為投資配比中不可或缺的一部分，根據(jù) Bitwise 研究發(fā)現(xiàn)，比特幣配置對(duì)每個(gè)可能的三年期傳統(tǒng)投資組合的整體夏普比率都有積極影響。增加 2.5% 的比特幣配置將使投資組合的累計(jì)回報(bào)率提高到大約 101.6%。如果比特幣 （BTC） 持有量占投資組合的 5%，則回報(bào)率升至 144.7%。
而在短期波動(dòng)、長(zhǎng)期看漲的背景下，投資者當(dāng)前應(yīng)合理把控風(fēng)險(xiǎn)，提升資金利用效率，等待機(jī)會(huì)。資金效率提升方法包括使用存幣生幣的金融工具、關(guān)注復(fù)利的交易策略、逐步建倉(cāng)并選擇合適的抄底策略，以及選擇可靠的加密平臺(tái)。OKX 作為一個(gè)穩(wěn)定且成熟的平臺(tái)，能夠?yàn)橛脩籼峁┹^為先進(jìn)的金融工具。
不論是加密市場(chǎng)還是傳統(tǒng)金融市場(chǎng)，盈利的關(guān)鍵在于用戶對(duì)市場(chǎng)趨勢(shì)的科學(xué)分析和有風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)的資金配置。交易工具只是輔助，其核心優(yōu)勢(shì)是節(jié)省時(shí)間成本。盡管市場(chǎng)上的交易工具日益多樣化，但投資者仍需根據(jù)自身需求進(jìn)行長(zhǎng)期規(guī)劃，才能有效提升資金效率并實(shí)現(xiàn)盈利。