背景信息

本期 a16z 的 Web3 節目將全面探討 Token 的相關內容——包括 Token 在去中心化協議中的作用、不同類型的 Token，以及設計和發行 Token 的注意事項。

本期嘉賓是來自 a16z crypto 的首席技術官 Eddy Lazzarin 和總法律顧問兼去中心化負責人 Miles Jennings，他們曾為眾多項目提供協議設計和 Token 設計的建議。他們將討論 Web3 與早期技術時代的區別；在尋找產品市場契合時如何避免常見陷阱；如何評估各種設計和策略，以及它們的風險與回報；等等。

去中心化協議的必要性

代幣的核心作用

Eddy 解釋了去中心化協議為何需要代幣來維持其可持續性，并激勵所有利益相關者的參與。他指出，代幣不僅僅是支付工具，而是用戶和網絡參與者用來表示其所有權和控制權的手段。Eddy 強調，代幣應被視為一種工具，使用戶和利益相關者能夠在網絡中代表其所有權和控制權，而不僅僅是用于購買傳統商品的支付媒介。

代幣與傳統協議的對比

在對比 Web1 和 Web2 的協議時，Eddy 提到，雖然 Web1 的協議如 HTTP 和 SMTP 是去中心化的，但它們最終被大公司所吸收，導致用戶失去了對這些協議的控制權。他指出，去中心化協議通過引入代幣，可以通過經濟激勵來維持去中心化。這種經濟激勵機制使得協議能夠在不依賴于中心化實體的情況下持續運作，從而避免了類似 Gmail 這樣的大型公司對用戶的控制。

Eddy 還提到，去中心化協議的優勢在于能夠將所有利益相關者聚集在一起，并通過代幣的經濟模型確保協議的可持續性和價值。他認為，代幣是實現這一目標的關鍵工具，因為它們能夠在程序中編寫和執行，確保協議按照設計持續運作。

代幣的類型與分類

Eddy 在討論中提到了幾種不同類型的代幣，指出每種代幣在去中心化協議中都有其獨特的功能和市場定位。他列舉了一些常見的代幣類型，包括：

• Stablecoins：例如 USDC 和 USDT，這類代幣通常錨定法定貨幣的價值，旨在減少價格波動，為用戶提供更穩定的價值儲存和交易媒介。
• Arcade Tokens：這種代幣通常用于特定的應用場景或平臺內，類似于游戲中的積分或獎勵系統，用戶可以通過參與活動或完成任務來獲取。
• Meme Coins：這類代幣通常起源于互聯網文化或社交媒體上的幽默內容，盡管它們可能缺乏實質性應用，但由于其社群驅動的特性，有時能夠獲得廣泛關注和投機興趣。

Eddy 強調，不同類型的代幣在設計和推出時需要考慮其特定的功能和目標市場，以確保其在去中心化協議中的有效性和可持續性。

法律與監管挑戰

監管不確定性

Miles 在討論中強調了代幣發行和去中心化協議面臨的法律風險和監管不確定性。他指出，隨著加密貨幣和區塊鏈技術的快速發展，全球各地的監管機構對這些新興技術的關注度不斷提高。然而，由于法律框架尚未完全成熟，項目在設計和發行代幣時常常面臨復雜的法律和合規挑戰。

Miles 提到，項目團隊在推出代幣時需要仔細考慮其法律結構，以避免潛在的法律問題和監管處罰。他建議團隊采取不同的策略來減輕這些風險，包括：

• 合規性審查：在代幣設計階段進行詳盡的法律和合規性審查，以確保符合當地和國際的法律法規。
• 法律咨詢：尋求專業的法律顧問意見，以了解最新的監管動態和要求，從而制定適當的合規策略。
• 透明度和溝通：保持與監管機構的透明溝通，積極配合監管要求，以建立信任和減少法律風險。

Miles 強調，盡管法律和監管環境充滿挑戰，但通過謹慎的規劃和專業的法律支持，項目可以有效導航這些復雜的領域，并在合規的基礎上實現創新和增長。

治理和去中心化的價值

去中心化的技術和法律優勢

Eddy 和 Miles 強調了去中心化在技術和法律上的重要性。他們指出，去中心化協議通過分散控制權，能夠為用戶和社區提供更大的自治權和透明度，從而增強系統的可靠性和信任度。

• 技術優勢：Eddy?提到，去中心化系統通過分布式網絡架構，減少了單點故障的風險，提高了系統的彈性和安全性。這種架構使得協議能夠在沒有中心化實體的情況下持續運作，并且在面對外部攻擊或內部故障時更具恢復能力。
• 法律優勢：Miles?討論了去中心化在法律上的潛在優勢。他指出，去中心化協議可以通過分散的治理結構減少對單一主體的依賴，從而降低法律責任的集中風險。此外，去中心化的治理機制能夠賦予社區成員更多的決策權，使得協議能夠更好地反映用戶的需求和利益。

代幣治理的利弊

在談到代幣治理時，Eddy 和 Miles 也探討了其潛在的利弊。代幣治理通常涉及代幣持有者通過投票或其他機制參與協議的決策過程，這種方式可以增強社區參與感和協議的民主性。然而，他們也指出，代幣治理可能帶來一些挑戰，例如：

• 治理參與度：盡管代幣治理賦予了用戶參與決策的權利，但實際參與度可能較低，導致少數大型持有者對決策過程的過度影響。
• 復雜性和效率：去中心化治理機制可能增加決策過程的復雜性和時間成本，影響協議的響應速度和創新能力。

盡管存在這些挑戰，Eddy 和 Miles 仍然認為去中心化治理是實現協議長期成功和可持續發展的關鍵因素之一。

市場和產品契合

定義與重要性

市場和產品契合（Product-Market Fit）是指產品能夠滿足目標市場的需求，并在市場中找到其定位的狀態。

Eddy 強調了這一概念在去中心化協議和代幣項目中的重要性。他指出，市場和產品契合是項目成功的關鍵，因為它決定了產品能否在用戶中獲得廣泛采用和持續使用。

實現市場和產品契合的策略

• 用戶需求分析：Eddy?建議項目團隊深入了解目標用戶的需求和痛點，以確保產品設計和功能能夠真正解決用戶的問題。這需要進行廣泛的市場調研和用戶反饋收集。
• 迭代與優化：通過不斷的產品迭代和優化，項目可以更好地適應市場變化和用戶需求。Eddy?強調，靈活性和快速響應是實現市場和產品契合的重要因素。
• 社區參與：在去中心化項目中，社區的參與和支持是至關重要的。Eddy?認為，通過建立強大的社區關系，項目可以獲得寶貴的用戶反饋和市場洞察，從而更好地調整產品策略。
• 市場教育：對于新興技術和產品，市場教育是幫助用戶理解和采用產品的關鍵。Eddy?建議項目團隊投入資源進行市場教育活動，以提高用戶對產品的認知和接受度。

挑戰與解決方案

實現市場和產品契合并非易事，Eddy 指出了一些常見的挑戰，如市場競爭激烈、用戶需求多樣化等。他建議項目團隊通過差異化策略和獨特的價值主張來應對這些挑戰，同時保持對市場趨勢和用戶反饋的敏感性，以便及時調整和優化產品。

代幣發行的良好與不良實踐

代幣發行是區塊鏈項目籌集資金和推動生態系統發展的關鍵步驟。然而，代幣發行過程中存在良好和不良的實踐，需要項目團隊仔細考慮和遵循。以下是一些常見的良好與不良實踐：

良好實踐

去中心化：

• Eddie 和 Miles 強調了去中心化的重要性，認為這是區塊鏈技術的核心價值之一。去中心化不僅有助于減少對管理者的依賴，還能帶來技術和法律上的優勢。
• 去中心化的系統能更好地保護用戶免受信息不對稱的影響，并且在法律上也能減少被視為證券的風險。

明確的經濟模型：

• 以太坊被提及為一個成功的例子，因為它有一個明確的經濟模型，能夠在長期內保持價值。
• 代幣應該有明確的用途，而不是僅僅作為投機工具存在。

社區驅動和參與：

• 有效的代幣發行應鼓勵社區參與，確保代幣的用途和治理機制清晰且必要。

不良實踐

去中心化作秀：

• Miles 提到「去中心化作秀」，即項目聲稱去中心化，但實際上仍由中心化的團隊控制。這種做法沒有技術上的優勢，并且可能導致消費者風險。

缺乏明確用途的代幣：

• 發行僅用于治理的代幣被認為是不良實踐，尤其是當治理并非真正需要時。
• Robert Hackett 提到的例子中，有些項目強制用戶使用其代幣，而這些代幣并沒有實際的功能或價值。

法律風險：

• 在美國公開銷售代幣可能會被視為證券，Miles 強調這種做法應盡量避免，因為這會帶來巨大的法律風險。

過早發行代幣：

• Miles 指出，許多項目在沒有明確用途或市場契合度之前就過早發行代幣，這往往導致失敗。

通過遵循良好的實踐，項目團隊可以提高代幣發行的成功率，并為項目的長期發展奠定堅實的基礎。

總結與建議

去中心化的重要性：

• 去中心化不僅是法律上的需求，更是技術上的核心價值。它提供了系統的魯棒性和全球適應性，使得用戶和開發者可以信任和依賴這些系統。
• 去中心化可以減少對管理層的依賴，降低信息不對稱的風險。這是證券法的核心關注點之一。

明確代幣的用途：

• 在發行代幣之前，項目需要明確代幣的實際用途。代幣不應僅僅作為投機工具存在，而是應該有助于協議的運行和生態系統的健康發展。

避免過早發行代幣：

• 許多項目在沒有清晰的產品市場契合度和代幣用途之前就倉促發行代幣，這會帶來法律風險和市場失敗的可能。項目應該在確定代幣的功能和市場需求后再進行發行。

法律合規與風險管理：

• 項目在代幣發行時應充分考慮法律合規性，特別是在美國市場。避免不必要的法律風險，比如公開銷售可能被視為證券的代幣。
• 通過去中心化、排除美國市場或限制代幣的可轉讓性等策略，可以在一定程度上降低法律風險。

社區參與和治理：

• 社區的參與對于項目的長期成功至關重要。項目應設計合理的治理機制，確保社區能在必要時有效參與決策。
• 投票應作為最后的手段，僅在必要時使用，而不是作為代幣發行的主要理由。

經濟模型和激勵機制：

• 代幣的經濟模型應經過仔細設計，以避免不必要的投機行為和市場操縱。項目應該專注于建立可持續的經濟生態系統。
• 在設計激勵機制時，應注意平衡供需雙方的利益，確保市場的穩定和可預測性。

關注產品而非代幣：

• Eddie 強調，創始人應該專注于協議的設計和實現，而不是僅僅關注代幣本身。代幣是協議的一部分，而不是全部。