去年在報告中，我專門寫了一個「L2 戰爭」章節，其中闡述了我對 Rollup 領域的看法以及未來一年的趨勢。主要觀點如下：

• Blast 是 Rollup 架構的混雜，并將導致「kumbaya」時期的結束。
• L2 生態系統將變得更加碎片化和孤立，L2 都將推出自己的跨鏈 / 互操作性標準和 SDK 來啟動新的鏈 /L3。
• Rollup 需要使用替代性數據可用性層（DA）來擴展。
• DA 作為價值累積來源將消失。DA 將迎來顛覆性創新，對 DA 收取溢價不再可行。
• 以太坊的新牛市主題是「全局證明驗證層和貨幣」。
• DA 層的價值累積將受到限制。
• 如果所有價值都匯集在排序層，那么 L2 代幣的價值累積在理論上是正向的。

這篇文章的觀點已經過時了。以太坊經歷了重重危機，上面的這些觀點現在已經被反復提起和討論。甚至，你可以看到很大一部分以太坊社區將注意力轉移到如何擴展 L1，而不再將價值讓渡給 Rollup。

With Ethereum’s revenue dropping by 99% YTD, the ETH community has been experiencing an identity crisis of sorts

Namely, what is the primary method that ETH will accrue economic value?

In the “ultrasound money” canp, it’s all about revenue, more fees -> more burn ->… https://t.co/laDStsjRIC

— Zach Rynes | CLG (@ChainLinkGod) September 6, 2024

然而，每個人都在關注和討論這一點，它就不再是真正的「alpha」或反向觀點了。那么，我們今天看到了什么，接下來該怎么做呢？

Rollup 現狀

首先是收入。以太坊的收入在 EIP-4844 后發生了什么變化？下面這張來自 Galaxy 的圖表給出了直觀的解答，DA 不再是以太坊經濟的重要價值驅動因素。

這完完全全是壞事嗎？不！以太坊別無選擇。正如我們所強調的，DA 經歷了「顛覆性創新」，這意味著收取溢價變得更具挑戰性。雖然我們確信以太坊仍然能夠收取比其他 DA 層更高的費用，以便 Rollup 可以繼承以太坊的完整安全性，但 Rollup 將在多大程度上做到這一點尚不清楚。共享 DA 層的主要好處是互操作性。通過共享 DA 層，跨鏈變得更安全，并且可以通過這種方式實現規模經濟。同樣，雖然這是關鍵好處，但沒有人真正知道這種好處價值多少。Rollup 會支付 10 倍于其他 DA 層的費用嗎？還是說 100 倍？這個問題有一個確切的答案，只是我們不知道它是多少。

因此，以太坊 DA 費用收入的減少是自然而然的，它別無選擇。現在，有些人開始質疑以太坊 Rollup 路線圖，以 Max Resnick 和 Doug Colkitt 為代表。

Being in Ethereum and watching the rollup centric roadmap constantly flounder and pivot on the economics is like being mid air on a charter flight, and mid air the pilot tells you the main airport on the islands been closed and he’s going to land on this new airstrip.

And you…

— Doug Colkitt (@0xdoug) September 6, 2024

So it turns out, even after the edit, @drakefjustin's argument falls apart because the majority of Base's revenue actually doesn't come from 1559 base fees (which could be captured by a decentralized sequencer) they come from priority fees (which can't).

Thanks to an anon… https://t.co/7To8PSb86T pic.twitter.com/2XkXvUeoCK

— Max Resnick (@MaxResnick1) September 5, 2024

既然現在大家對 DA 經歷顛覆性創新對以太坊經濟影響的看法一致，那么它注定要失敗嗎？

以太坊的前進之路

就像我們在年度展望報告中所說，以太坊的主題現在歸結為「全球證明驗證層和貨幣」。 這到底意味著什么？

好吧，這并不完全正確，但我們確實知道這意味著什么。以太坊是最去中心化和歷史最悠久的基礎層，這使其在資產發行和驗證證明方面比所有其他區塊鏈都具有競爭優勢。即使經濟效益不那么強勁，但以太坊仍然是一項優質資產。然而，除去所有執行工作后，以太坊會回到 EIP-1559 之前的經濟模式，其中 ETH 大部分被回收利用。

if ethereum is purely to sell cheap blockspace to l2s, it goes back to being the recycled asset it was pre-1559. users would pay miners eth, and then miners would sell the eth.

it is the *exact* same dynamic but this time with l2 sequencers instead.

make the l1 great again.

— ceteris (@ceterispar1bus) July 23, 2024

這就是為什么我們開始看到很多人重新關注 L1 擴展，并讓應用程序遷回到以太坊 L1。我們知道 L1 上的執行會產生費用。我們不知道的是世界是否會采用 ETH 作為貨幣。如果每個 Rollup 都使用 ETH 作為貨幣，那么它將成為像 BTC 一樣在世界各地使用的非國家支持的貨幣。對我來說，這是一個樂觀且可能的結果，挑戰在于 Vitalik、Justin Drake、你或我是否認為 ETH 是貨幣在很大程度上無關緊要。

ETH 會成為世界貨幣嗎？

我們回到之前的問題：為什么人們試圖再次擴展 L1 規模并提高 L1 費用？這是否正確？Theia 的 Felipe 認為，如果我們只是根據 MEV 和費用對 L1 代幣進行估值，那么它們無論如何都會歸零，因此唯一能證明其估值合理的東西就是成為「新興市場儲備資產」，即「貨幣」。我支持這個觀點。

We should not value ETH and SOL based on cash flow unless we want them to go to zero.

You can't build a reasonable valuation for ETH and SOL based on fees or MEV as both will trend asymptotically towards zero. We should abandon the idea that L1s can justify anything remotely… https://t.co/ZMsR0f8faJ pic.twitter.com/Y5aP9Iydv0

— Felipe Montealegre (IFS) (@TheiaResearch) August 30, 2024

最后，Wei Dai 認為，要使以 Rollup 為中心的路線圖在經濟上可行，以太坊需要為 L2 提供網絡效應，有兩種方式：

• 基于排序提供可組合性和抗審查性。
• 更強大的共享結算，其中 L2 發行的資產也可以在其他 L2 上使用，以消除碎片化。

這是讓以太坊長期發揮作用的唯一方法。

Ethereum needs to provide network effects for its L2s

For the rollup-centric roadmap to work out economically, Eth L1 needs to provide network effects so that it is a no brainer to deploy an L2 on Eth. A DA service provides no network effect (read the quoted tweet from Doug on… https://t.co/KME4mmbBOL

— Wei Dai (@_weidai) September 2, 2024

我認為以上所有觀點都是可行的，但我不知道真正的答案是什么。有一種觀點認為，如果以太坊再次專注于擴展 L1，那么它只會變成「更糟糕的 Solana」，因為以太坊永遠無法在 L1 執行方面與 Solana 競爭。我認為沒有人真正知道結果，人們只是相信不同的東西。最終，市場將決定什么是有價值的。